Инфляция в США за сентябрь превысила ожидания: CPI — 3,7%, PPI — 6,3% в годовом выражении. Nasdaq Composite снизился за неделю на 4,5% на фоне распродажи в полупроводниковом секторе, тогда как Dow Jones вырос на 0,7%. Brent подорожала более чем на 5%, почти до $110. Биткоин держался около $81 000, из спотовых ETF продолжился отток.
За пять торговых дней результаты отдельных активов разошлись необычно широко. Нефть Brent подорожала более чем на 5%, индекс Dow Jones прибавил 0,7%, а Nasdaq Composite потерял 4,5%. Для Nasdaq и S&P 500 это худшая неделя с июня. Общий фон задали сентябрьские данные по инфляции: и потребительские, и производственные цены в США выросли сильнее ожиданий. В этом выпуске активы расставлены по итогам недели — от лидера к аутсайдеру, и для каждого объяснено, что определило его динамику.
Фон недели: инфляция выше ожиданий, ФРС без обязательств
Потребительские цены. В среду 14 октября вышел индекс потребительских цен (CPI) за сентябрь. За месяц цены выросли на 0,6%, в годовом выражении — на 3,7% при прогнозе 3,6% и 3,4% в августе. Базовый индекс без учета продуктов питания и энергоносителей прибавил 0,3% за месяц и 2,6% за год; ожидалось 0,2% и 2,5%. Основной вклад внес бензин: он подорожал за месяц на 9,1%, энергоносители в целом — на 5,2%. Реальные недельные заработки снизились на 0,5%.
Цены производителей и розница. В четверг 15 октября индекс цен производителей (PPI) показал рост на 1,3% за месяц при ожиданиях около 0,5–0,6%. Годовой показатель составил 6,3% — максимум с начала 2023 года; базовый PPI вырос на 5,0% год к году. Розничные продажи увеличились на 0,8% против прогноза 0,3–0,4%, однако большую часть роста дали автозаправки (+6,4%). Контрольная группа розничных продаж выросла лишь на 0,1% при ожидавшихся 0,3%. Число первичных заявок на пособие по безработице составило 199 000.
Ожидания по ставке. По данным CME FedWatch, до публикации CPI рынок оценивал вероятность повышения ставки на заседании 27–28 октября примерно в 21–22%. После выхода данных оценка в течение дня поднималась, по разным источникам, до 37–47%. Затем ожидания снизились. Заместитель председателя ФРС по надзору Мишель Боуман сказала, что у регулятора есть время оценить последствия сентябрьского повышения. Председатель ФРС Кевин Уорш, выступая на мероприятии МВФ в Бангкоке, отметил, что не предрешает итоги заседаний, а инфляция выше ожиданий не изменила его оценку экономики. К пятнице вероятность сохранения ставки в октябре оценивалась примерно в 85%, вероятность повышения в декабре — в 74–77%.
Облигации. Доходность десятилетних казначейских облигаций США перед публикацией CPI была ниже 5,17%, после нее ненадолго поднималась выше 5,3%. В четверг она снизилась на 11 базисных пунктов на фоне спроса на защитные активы, в пятницу держалась около 5,1%. За неделю снижение составило около 14 базисных пунктов.
Результаты недели
Brent: более +5%, ближе к $110
Рост нефти начался с выходных. 10 октября хуситы нанесли удар по международному аэропорту Эр-Рияда, атака повторилась 11 октября. Тогда же сообщалось о повреждении танкеров у Сохара в Омане и в Ормузском проливе. По данным Bloomberg, не менее десяти супертанкеров остановились у Фуджейры или сменили маршрут. В понедельник 12 октября Brent подорожала почти на $2 и закрылась на $106,65 — максимуме с 15 сентября.
Во вторник котировки ненадолго снизились: США и Россия договорились о соглашении, включающем временное ослабление санкций против российского дизельного топлива. В середине недели хуситы сообщили об атаках на аэропорт Эр-Рияда, объекты Aramco в Даммаме и нефтеперерабатывающий завод в Эр-Рияде. Закрытие аэропорта продлили до 17 октября. Президент США заявил, что может присоединиться к ударам Саудовской Аравии по хуситам после выборов, а решение по Ирану будет принято «очень скоро». Ранее он исключал удары по Ирану до промежуточных выборов 3 ноября. По данным The New York Times, Пентагон подготовил план многодневной воздушной кампании против Ирана.
Физические поставки также сократились. По данным Trading Economics, в неделю до 13 октября через Ормузский пролив проходило в среднем 11,62 млн баррелей в сутки против 17,15 млн в довоенный период. Коммерческие запасы нефти в США за неделю до 9 октября снизились на 8,56 млн баррелей. В пятницу 16 октября Brent выросла на 3,7% до $109,86. В тот же день энергетический сектор S&P 500 прибавил около 2,5%, акции Exxon Mobil и Chevron — около 2,5% каждая.
Dow Jones: +0,7% благодаря банкам и ротации
Сезон отчетности открыли крупнейшие банки. Во вторник 13 октября Goldman Sachs сообщил о прибыли $17,01 на акцию при ожиданиях $13,09. Выручка выросла на 23% до $18,68 млрд, доход от операций с акциями — на 72%. JPMorgan Chase показал прибыль $5,57 на акцию против прогноза $5,93 — по сообщениям СМИ, впервые почти за три года результат оказался ниже ожиданий. Причиной назвали замедление торговли инструментами с фиксированной доходностью. Citigroup превзошел прогноз (прибыль $2,85 на акцию против $2,65), но его акции по итогам дня снизились примерно на 5,6%. Бумаги Wells Fargo подешевели после выручки ниже ожиданий.
В среду внимание сместилось на Bank of America. Регуляторы оштрафовали банк на $1,2 млрд за нарушения в сфере противодействия отмыванию денег и санкционного режима. Министерство финансов США назвало этот штраф третьим по величине в своей истории. Прибыль банка снизилась, акции потеряли 5,8%. Morgan Stanley подешевел на 3,8%, несмотря на рост прибыли; акции BlackRock почти не изменились.
В четверг 15 октября Dow Jones вырос на 556,21 пункта (+1,1%) до 52 177,69. Инвесторы перекладывались из акций, связанных с ИИ и полупроводниками, в стоимостные, потребительские и финансовые бумаги. Акции Nike выросли примерно на 5%, Walmart также прибавил. В пятницу Dow снизился лишь на 0,3%, тогда как Nasdaq — на 2,1%. С начала года Dow Jones вырос на 8,2%.
Золото: почти без изменений
Цена золота за неделю изменилась незначительно. Во вторник металл подорожал на 0,9% до $4 208 за унцию, в пятницу фьючерсы прибавили 0,43% до $4 188,10. На золото действовали две противоположные силы. Ускорение инфляции и рост ожиданий повышения ставки ФРС в декабре оказывали давление. Снижение доходностей облигаций во второй половине недели и спрос на защитные активы, напротив, поддерживали цену.
Биткоин и Ethereum: снижение после CPI
В начале недели биткоин торговался около $83 000. После публикации данных по инфляции цена снизилась на 3,3% до района $80 900, Ethereum — на 5,9% до около $2 360. По данным CoinGlass, объем принудительных ликвидаций за сутки составил около $957 млн, из них около 92% пришлось на длинные позиции. К пятнице биткоин держался около $81 500, в выходные — в районе $81 200–81 400. За неделю он снизился примерно на 1–2%.
Из американских спотовых биткоин-ETF за пять сессий вывели около 228,4млн.Подням:-65,4 млн в понедельник, +175,7млнвовторник,-261,4 млн в среду, +5,1млнвчетверги-82,4 млн в пятницу. Около $165 млн оттока пришлось на iShares Bitcoin Trust (IBIT). С начала октября отток из этих фондов составил около $615 млн. Фонды на Ethereum потеряли около $320,1 млн, из них около $299 млн — iShares Ethereum Trust (ETHA). По всем криптовалютным биржевым продуктам отток составил около $610 млн против примерно $1,29 млрд неделей ранее.
S&P 500 и Russell 2000: широкий индекс вслед за технологиями
Понедельник 12 октября прошел спокойно: в День Колумба рынок облигаций и банки не работали. Во вторник S&P 500 почти не изменился и закрылся на 7 805,45. В среду, после данных по инфляции, индекс снизился на 1,1% до 7 718,94. Это худший день с июля и пятое снижение за шесть сессий после рекорда предыдущей недели. В четверг S&P 500 прибавил 0,3%, в пятницу снизился на 1,1% до 7 659,44. За неделю индекс потерял 1,9%, с начала года его рост составляет 11,9%.
Снижение было неравномерным по секторам. В пятницу технологический сектор потерял около 3%. Энергетика выросла на 2,5%, коммунальные услуги — на 1,35%, товары повседневного спроса — на 1,1%. Здравоохранение снизилось всего на 0,27%. RBC Capital Markets повысила рекомендацию по сектору здравоохранения до «выше рынка» и понизила по технологическому сектору до «на уровне рынка», сославшись на оценки. Индекс волатильности VIX в пятницу вырос на 22,5% до 20,16.
Индекс малых компаний Russell 2000 потерял за неделю 3,0% и закрылся на 2 721,37. В среду он снизился на 1,9%, в четверг вырос на 1,4%, в пятницу снова снизился на 1,7%.
Nasdaq Composite: −4,5% и худшая неделя с июня
Давление на технологический сектор нарастало всю неделю. В понедельник Nasdaq снизился на 0,44% до 27 245,90. Во вторник Micron потеряла около 5% на опасениях, что китайский производитель памяти CXMT сокращает технологическое отставание. Настроения ухудшил и комментарий генерального директора Broadcom Хока Тана, сравнившего инвестиции в ИИ с игрой в казино.
В среду индекс снизился на 1,9% до 26 692,87. Основной удар пришелся на компании ИИ-инфраструктуры, которые активно привлекают заемные средства: рост ожиданий по ставке повышает стоимость обслуживания и рефинансирования их долга. CoreWeave подешевела примерно на 15%, Nebius — примерно на 10%, Oracle — на 7–9% по разным данным. Dell снизилась примерно на 12%, Hewlett Packard Enterprise — на 7,6% после того, как Barclays понизил рекомендацию по производителям ИИ-серверов. Nvidia потеряла 3,2%. Стоимость страхования долга Oracle и CoreWeave от дефолта достигла рекордных уровней. Индекс полупроводников Филадельфийской биржи снижался шестую сессию подряд — самая длинная серия с мая 2025 года.
В четверг TSMC отчиталась о шестой подряд рекордной квартальной прибыли. Выручка выросла на 41% до $46,72 млрд, чистая прибыль — на 69% до около $24 млрд. Генеральный директор Си-Си Вэй сказал, что компания подходит к планированию на 2027 год осмотрительно. Акции TSMC немного снизились. Южнокорейский индекс Kospi упал примерно на 7–8%: SK Hynix подешевела примерно на 11%, Samsung Electronics — примерно на 9–10%. Nasdaq в тот день прибавил лишь 0,1%.
В пятницу 16 октября Nasdaq снизился на 2,1% до 26 140,03. Фонд полупроводниковых компаний SOXX потерял 4,14%. Подешевели AMD (−5,96%), Intel (−5,79%), Micron (−5,63%) и Broadcom (−4,53%), Meta Platforms — на 3,72%. За неделю Nasdaq потерял 4,5%, с начала года он вырос на 12,5%.
Что дальше
- 19–21 октября президент Франции Эмманюэль Макрон посетит ОАЭ, Бахрейн, Кувейт и Катар. Главной темой визита названа безопасность судоходства в Ормузском проливе.
- 21 октября после закрытия торгов опубликуют квартальные отчеты Meta Platforms и Tesla. Отдельное внимание будет к планам капитальных расходов на ИИ.
- 27–28 октября пройдет заседание ФРС. На конец недели рынок оценивал вероятность сохранения ставки в диапазоне 3,75–4,00% примерно в 85%.
- 3 ноября в США пройдут промежуточные выборы. С этой датой президент США связал сроки возможных решений по Ирану и хуситам.
