На одну неделю пришлись решения трех крупнейших центробанков: ФРС впервые за три года повысила ставку — до 3,75–4,00%, Банк Японии поднял ставку до 31-летнего максимума 1,25%, а Банк Англии сохранил ее на уровне 3,75%. Доходность 10-летних облигаций США впервые с 2007 года превысила 5%. Индексы завершили неделю разнонаправленно, биткоин удержался около $77 000.
Редкое совпадение: на одну неделю пришлись решения сразу трех крупнейших центробанков — ФРС, Банка Англии и Банка Японии. Все три так или иначе отреагировали на инфляцию, разогнанную конфликтом вокруг Ирана и ростом цен на энергоносители. Центральным событием стало первое за три года повышение ставки в США, на фоне которого доходность десятилетних казначейских облигаций впервые с 2007 года превысила 5%.
ФРС повысила ставку впервые за три года
В среду 16 сентября Федеральная резервная система по итогам заседания повысила ставку на 25 базисных пунктов — до диапазона 3,75–4,00%. Это первое повышение с июля 2023 года; решение было единогласным (12–0). В сопроводительном заявлении регулятор отметил, что инфляция остается повышенной, и подчеркнул намерение вернуть ее к цели в 2%.
Более важным оказался сигнал на будущее. Обновленный прогноз показал, что 16 из 18 участников комитета допускают как минимум еще одно повышение до конца года, а медианный прогноз по ставке на конец 2026 года вырос до 4,1% с 3,8% в июне. Председатель Кевин Уорш, как и прежде, не представил собственный прогноз и на пресс-конференции воздержался от четких сигналов о дальнейших шагах, отметив, что важнее общие тенденции, чем отдельные месячные данные. Рынок расценил его выступление как жесткое: во время пресс-конференции индексы развернулись вниз. Следующее заседание ФРС намечено на 27–28 октября.
Банк Англии и Банк Японии: разными путями
Два других центробанка приняли решения на следующий день после ФРС. В четверг 17 сентября Банк Англии сохранил ставку на уровне 3,75%, при этом трое из девяти членов комитета голосовали за повышение (итог 6–3). Инфляция в Великобритании в августе выросла до 3,1% и, по оценке банка, может повышаться и дальше из-за роста цен на энергоносители.
В пятницу 18 сентября Банк Японии, напротив, повысил ставку на 25 базисных пунктов — до 1,25%, максимума за 31 год. Решение (второе повышение за три месяца) было принято голосованием 7–2. Примечательно, что иена после этого не укрепилась, а ослабла — курс доллара к иене поднимался в район 157–158. Инвесторы фиксировали прибыль по правилу «покупай на слухах, продавай на фактах», а два голоса против смягчили общий жесткий тон решения.
Рынок акций: расхождение внутри рынка
Рынок акций США провел неделю неровно и завершил ее разнонаправленно. В начале недели индексы снижались в ожидании решения ФРС на фоне роста доходностей облигаций: во вторник 15 сентября Dow Jones потерял 328,09 пункта (−0,63%) до 52 093,11, S&P 500 — 0,45% до 7 585,73, Nasdaq Composite — 0,78% до 25 981,57. В среду, после решения ФРС и во время выступления Уорша, снижение продолжилось.
К пятнице проявилось характерное расхождение. Nasdaq Composite прибавил 0,39% до 26 522,55, S&P 500 — 0,17% до 7 650,50, тогда как Dow Jones снизился на 95,40 пункта (−0,18%) до 51 682,64, а индекс малой капитализации Russell 2000 потерял 0,53%. Иными словами, инвесторы избирательно предпочитали крупные технологические компании, уходя из чувствительных к ставке циклических и небольших компаний. По итогам недели S&P 500 почти не изменился, Nasdaq Composite вырос примерно на 0,7%, а Dow Jones снизился примерно на 1,7%.
Облигации, нефть и золото
Главным следствием решений центробанков стал рост доходностей на долговом рынке. Доходность десятилетних казначейских облигаций США в течение недели превысила 5% — впервые с 2007 года; доходность двухлетних бумаг достигла максимума с середины 2024 года. Столь высокие ставки создавали давление на рынок акций и особенно на чувствительные к стоимости заимствований секторы.
Нефть большую часть недели держалась выше $100 за баррель, однако к концу недели немного отступила. Поддержку котировкам оказывал продолжающийся конфликт вокруг Ормузского пролива, тогда как давление вниз — сообщения о движении к дипломатии: Саудовская Аравия начала восстанавливать поврежденный трубопровод к побережью Красного моря, а на полях Генеральной Ассамблеи ООН на следующей неделе ожидались переговоры по конфликту. Золото при этом немного подорожало, обновив недельные максимумы в районе $4 400 за унцию; серебро прибавило заметнее.
Криптовалюты устояли
Несмотря на ужесточение политики сразу двумя центробанками, крипторынок оказался устойчивым. Биткоин удержался выше $77 000, двигаясь в узком диапазоне, а опасения резкого разворота операций carry trade в иене не оправдались — иена ослабла, а не укрепилась. Ethereum держался в районе $2 450.
Поддержку рынку оказывали и регуляторные новости из Японии: финансовый регулятор страны перевел биткоин и еще около сотни токенов под действие закона о финансовых инструментах, что рассматривается как шаг к возможному запуску спотового биткоин-ETF; обсуждается и реформа налогообложения криптоактивов. Приток средств в американские спотовые биткоин-ETF накануне решений центробанков также поддержал котировки.
Что дальше
После недели, насыщенной решениями по ставкам, внимание рынка смещается к данным. На следующей неделе выйдет индекс расходов на личное потребление (PCE) за август — предпочтительный для ФРС показатель инфляции, который покажет, оправдана ли жесткая позиция регулятора. В центре внимания останется и дипломатия вокруг Ирана: на полях Генеральной Ассамблеи ООН ожидаются переговоры, от которых во многом зависит динамика цен на нефть. Следующее заседание ФРС по ставке состоится 27–28 октября.
