Что такое коэффициент P/E

Коэффициент P/E — это финансовый показатель, отображающий соотношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли. Разберем способы расчета этого показателя, а также его плюсы и минусы.

Содержание

• Что такое коэффициент P/E
• Как считать коэффициент P/E
• Прогнозируемый (форвардный) P/E
• Скользящий (трейлинг) P/E
• Оценка стоимости компании на основе P/E
• Пример применения коэффициента P/E
• FAQ

Что такое коэффициент P/E

Коэффициент «цена/прибыль» (price-to-earnings ratio, P/E ratio) — это коэффициент для оценки стоимости компании. Он измеряет текущую рыночную стоимость всех акций (рыночную капитализацию) компании по отношению к ее прибыли на акцию (earnings per share, EPS).

Этот мультипликатор показывает, сколько заплатит инвестор за один доллар прибыли компании и за какой срок окупятся инвестиции.

Коэффициент P/E используется инвесторами и аналитиками для определения относительной стоимости акций компании. Он также может применяться для сравнения компании с ее собственными историческими данными или для сравнения рынков между собой.

Показатель P/E может быть рассчитан на основе трейлинга (исторических финансовых данных) или форварда (прогнозируемых данных).

Как считать коэффициент P/E

Формула коэффициента P/E выглядит следующим образом:

Чтобы определить значение P/E, нужно просто разделить текущую цену акции на прибыль на акцию.

Текущую цену акции можно найти, введя ее тикер на сайте финансового агрегатора или биржи, где она торгуется.

Показатель EPS бывает двух основных видов. «Скользящий» EPS отражает результаты деятельности компании за последние 12 месяцев.

Второй тип EPS — прогнозируемый — можно найти в докладе о доходах компании, в котором часто содержится его прогноз. Это наиболее обоснованное предположение компании о том, сколько она ожидает заработать в будущем.

Эти различные варианты EPS составляют основу «скользящего» P/E и форвардного (прогнозируемого) P/E соответственно.

Прогнозируемый (форвардный) P/E

В прогнозируемом P/E используются прогнозы будущих доходов, а не исторические показатели. Этот показатель полезен для сравнения текущей прибыли с будущей и помогает получить более четкое представление о том, как будет выглядеть прибыль без изменений и других бухгалтерских корректировок.

Однако у прогнозируемого P/E есть проблемы:

• компании могут занижать доходы, чтобы превзойти прогнозируемый P/E при объявлении доходов за следующий квартал;
• компании могут завысить оценку и позже скорректировать ее при объявлении следующей прибыли;
• внешние аналитики могут предоставлять оценки, которые могут расходиться с оценками компании, создавая путаницу.

Скользящий (трейлинг) P/E

Скользящий P/E основывается на прошлых результатах деятельности компании и рассчитывается путем деления текущей цены акции на общий доход на акцию за последние 12 месяцев. Это наиболее популярная метрика P/E, так как она наиболее объективна — при ее расчете предполагается, что компания точно и честно отчиталась о своих доходах.

Некоторые инвесторы предпочитают смотреть на скользящий P/E, так как они не доверяют чужим оценкам прибыли. Но у скользящего P/E также есть свои недостатки — например, тот факт, что исторические показатели компании не гарантируют будущих результатов.

Поэтому инвесторы должны вкладывать деньги, основываясь на будущих показателях прибыли, а не на прошлых. Проблемой является и тот факт, что показатель EPS остается постоянным, в то время как цены на акции колеблются. Если какое-либо крупное событие в компании приведет к значительному повышению или понижению цены акций, трейлинг P/E будет в меньшей степени отражать эти изменения.

«Скользящий» (трейлинг) коэффициент P/E будет меняться по мере изменения цены акций компании, так как прибыль публикуется каждый квартал, а акции торгуются на ежедневной основе. Из-за этого некоторые инвесторы предпочитают именно форвардный коэффициент P/E.

Если форвардный P/E ниже скользящего P/E, это означает, что аналитики ожидают роста прибыли, а если форвардный P/E выше скользящего P/E, то аналитики, наоборот, предсказываютт ее снижение.

Оценка стоимости компании на основе P/E

Коэффициент P/E — один из наиболее широко используемых инструментов анализа акций, с помощью которого инвесторы и аналитики определяют их стоимость. Помимо того, что P/E показывает, являются ли акции компании переоцененными или недооцененными, он также говорит о том, как оценивается акция по сравнению с ее отраслевой группой или бенчмарком — например, индексом S&P 500.

Этот мультипликатор демонстрирует, сколько заплатит инвестор за один доллар прибыли компании и за какой срок окупятся инвестиции. Именно поэтому показатель P/E иногда называют «ценовым мультипликатором» (price multiplier), так как он показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за доллар прибыли. Если компания в настоящее время торгуется с коэффициентом P/E, равным 20x, это означает, что инвестор готов заплатить $20 за $1 текущей прибыли.

Коэффициент P/E помогает инвесторам определить рыночную стоимость акций по сравнению с доходами компании. Короче говоря, коэффициент P/E показывает, сколько рынок готов заплатить сегодня за акции, основываясь на их прошлых или будущих доходах.

Высокий показатель P/E может означать, что цена акции высока по отношению к доходам, и бумага, возможно, переоценена. И наоборот, низкий показатель P/E может указывать на то, что текущая цена акций слишком низка по отношению к доходам.

Пример применения коэффициента P/E

В качестве исторического примера рассчитаем коэффициент P/E для корпорации Walmart Inc. (WMT) по состоянию на 3 февраля 2021 года, когда цена акций компании закрылась на отметке $139,55. Прибыль на акцию компании (EPS) за финансовый год, закончившийся 31 января 2021 года, составила $4,75, согласно данным The Wall Street Journal.

Таким образом, коэффициент P/E компании Walmart равняется $139,55 / $4,75 = 29,38.

Сравнение компаний с помощью коэффициента P/E

В качестве дополнительного примера мы можем рассмотреть две финансовые компании, чтобы сравнить их коэффициенты P/E и увидеть, какая из них относительно переоценена или недооценена.

Bank of America Corporation (BAC) завершила 2020 год со следующими показателями:

Цена акций = $30,31

Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS) = $1,87

P/E = 16,21x ($30,31 / $1,87)

Иными словами, Bank of America торгуется примерно по 16-кратному скользящему (trailing) коэффициенту P/E. Однако сам по себе коэффициент 16,21 P/E не поможет, если у вас нет возможности сравнить его с чем-либо — например, с отраслевой группой акций, базовым индексом или историческим диапазоном P/E компании Bank of America.

Коэффициент P/E Bank of America, равный 16x, был немного выше, чем у S&P 500, который в течение долгого времени торговался на уровне около 15x по отношению к скользящей прибыли.

Чтобы сравнить P/E Bank of America с аналогичным показателем, мы рассчитали P/E для JPMorgan Chase & Co. (JPM) на конец 2020 года:

Цена акций = $127,07

Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS) = $8,88

P/E = 14,31x5

Если сравнить P/E Bank of America, равный 16x, с P/E JPMorgan, равным примерно 14x, то акции Bank of America не кажутся столь переоцененными, как это было при сравнении со средним P/E, равным 15 для S&P 500.

Более высокий коэффициент P/E Bank of America может означать, что инвесторы ожидают более высоких темпов роста прибыли в будущем по сравнению с JPMorgan и рынком в целом.

Не стоит забывать, что ни один коэффициент не может рассказать вам все подробности о той или иной акции. Перед инвестированием стоит использовать различные финансовые коэффициенты, чтобы определить, справедливо ли оценены акции и оправдывает ли финансовое состояние компании ее оценку.

FAQ

Читайте также:

S&P 500

Коэффициент P/S

Индекс Dow Jones