Первые месяцы 2026 года стали одним из наиболее волатильных периодов в истории рынков драгоценных металлов. Рекордные максимумы, резкие коррекции и геополитические потрясения сменяли друг друга с необычной скоростью. Ниже — описание того, что произошло, и факторы, которые стоит учитывать при анализе текущей ситуации.
Январь: стремительный рост и историческая коррекция
Год начался с продолжения восходящего тренда, сформировавшегося в 2025-м. Золото, прибавившее около 66% за прошлый год, в январе 2026-го продолжило движение вверх. К 29 января цена достигла исторического максимума вблизи отметки $5 600 за тройскую унцию — рост составил порядка 29% с начала года.
Серебро двигалось еще динамичнее. После роста более чем на 140% в 2025 году металл начал январь в районе $74 за унцию, а к концу месяца преодолел отметку $120 — впервые в истории. Январский рост серебра составил около 65%.
Среди факторов, поддержавших ралли: ожидания снижения ставок ФРС, ослабление доллара до четырехлетних минимумов, устойчивый спрос со стороны центральных банков (Народный банк Китая продолжал закупки золота 15-й месяц подряд), а также геополитическая напряженность вокруг Ирана и торговые противоречия между США и Европой.
Однако 30 января произошел перелом. Президент Трамп объявил о номинации Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы. Уорш известен как сторонник жесткой монетарной политики — в 2011 году он покинул совет управляющих ФРС в знак протеста против программы количественного смягчения. Рынок воспринял номинацию как сигнал к ужесточению денежно-кредитной политики.
Реакция оказалась резкой. Золото за одну сессию потеряло около 9%, опустившись ниже $4 900. Серебро пострадало сильнее: фьючерсы упали на 31% — это стало худшим дневным результатом с 1980 года. Доллар укрепился, маржин-коллы усилили распродажу, а высокий уровень левериджа, накопившийся за время ралли, ускорил ликвидацию позиций.
Стоит отметить: масштаб коррекции был во многом следствием скорости предшествующего роста. Технические индикаторы указывали на перекупленность обоих металлов задолго до 30 января.
Февраль: восстановление в условиях неопределенности
В первые дни февраля распродажа продолжилась. Золото опускалось до $4 400, серебро — до $71. Но к середине месяца рынок начал восстанавливаться.
Золото вернулось к уровню $5 000–5 100 к концу февраля. Этому способствовали несколько факторов: слабые макроэкономические данные из США (розничные продажи за декабрь оказались ниже ожиданий, рост занятости замедлился), что повысило ожидания смягчения политики ФРС. Рынок стал закладывать в цены вероятность двух-трех снижений ставки в течение 2026 года. Кроме того, спрос со стороны центральных банков оставался устойчивым.
Серебро консолидировалось в диапазоне $80–85 во второй половине февраля. Промышленный спрос — в первую очередь со стороны производителей солнечных панелей, электроники и инфраструктуры для искусственного интеллекта — продолжал оказывать поддержку. По данным Silver Institute, мировой спрос на серебро превышает объем добычи пятый год подряд, а структурный дефицит в 2025 году составил порядка 160–200 млн унций.
Соотношение золото/серебро (gold-silver ratio) к концу февраля составляло около 61–62, что ниже среднеисторических значений и отражает относительную силу серебра в текущем цикле.
Начало марта: эскалация на Ближнем Востоке
28 февраля — 1 марта ситуация изменилась радикально. Совместные военные операции США и Израиля против Ирана привели к масштабной эскалации конфликта. Движение судов через Ормузский пролив, через который проходит около 20% мирового экспорта нефти, было приостановлено. Цены на нефть выросли на 8–13%.
Золото 2 марта тестировало уровень $5 400, а серебро на короткое время поднималось выше $96. Однако уже 3 марта оба металла скорректировались: золото опустилось к $5 100, серебро — к $80. Укрепление доллара, рост доходностей казначейских облигаций и фиксация прибыли ограничили дальнейший рост.
К 5 марта золото торговалось в районе $5 100–5 150, серебро — около $82–84 за унцию. Волатильность остается высокой: внутридневные колебания в $100–200 по золоту и $5–10 по серебру стали для этого периода обычным явлением.
Что влияет на рынок: ключевые факторы
Стоит выделить несколько факторов, формирующих текущую картину.
Монетарная политика. Рынок ожидает, что ФРС начнет снижать ставки во второй половине 2026 года. Текущий диапазон ставки — 3,50–3,75%. При этом рост инфляционных ожиданий из-за конфликта на Ближнем Востоке и повышения цен на энергоносители может отложить смягчение, что создает давление на драгоценные металлы в краткосрочной перспективе.
Геополитика. Конфликт с Ираном — ключевой фактор неопределенности. Продолжительность и масштаб военных действий напрямую влияют на цены энергоносителей, инфляционные ожидания и спрос на защитные активы. При этом сценарии развития ситуации остаются открытыми.
Спрос центральных банков. Центральные банки, прежде всего в Азии, продолжают наращивать золотые резервы. Это структурный фактор, поддерживающий рынок вне зависимости от краткосрочных колебаний.
Промышленный спрос на серебро. Более 60% мирового потребления серебра приходится на промышленность. Рост производства солнечных панелей, развитие ИИ-инфраструктуры и электроники формируют устойчивый базовый спрос. Однако удорожание серебра может со временем сократить этот спрос — это фактор риска.
Дефицит предложения серебра. Мировая добыча серебра уже несколько лет не покрывает спрос. Запасы на COMEX и LBMA снижаются. Китай с 1 января 2026 года ввел ограничения на экспорт рафинированного серебра, что дополнительно ужесточает ситуацию с предложением.
Токенизированные драгоценные металлы на Dzengi.com
Помимо физического металла и биржевых фондов существует формат токенизированных активов, который набирает все большую популярность в последнее время, благодаря удобству торговли и отсутствию сложных процедур взаимодействия с брокерами.
На белорусской легальной криптоплатформе Dzengi.com доступна торговля токенизированным золотом и серебром — токены отражают динамику спотовых цен базовых активов. Это позволяет работать с рынком драгоценных металлов через ту же платформу, что используется для криптовалют и других токенизированных инструментов.
Важно понимать: торговля токенизированными активами, как и любая торговля на финансовых рынках, сопряжена с риском потери инвестиций. Волатильность первых месяцев 2026 года наглядно демонстрирует, что движение цен может быть резким и непредсказуемым в обоих направлениях.
Что стоит учитывать
Рынки золота и серебра в 2026 году находятся под влиянием множества разнонаправленных факторов. Геополитическая нестабильность поддерживает спрос на защитные активы, но одновременно создает инфляционные риски, которые могут ограничить смягчение монетарной политики. Структурный дефицит серебра поддерживает цены, но промышленный спрос чувствителен к замедлению экономики. Центральные банки продолжают закупки золота, но уровень спекулятивного позиционирования остается высоким.
Каждый из этих факторов может развернуться в любую сторону. Принятие решений в таких условиях требует внимательного анализа и готовности к тому, что любой сценарий — включая существенное снижение цен — остается возможным.
