Прогноз цены на золото. Когда ждать отскока

Содержание

• Итоги торгов
• Курс акций золотодобывающих компаний
• Стоит ли покупать золото в феврале
• FAQ

Долгосрочный прогноз цен на золото во многом определяется изменением кредитно-денежной политики со стороны Федрезерва США: декларируемый рост процентных ставок в американской экономике неминуемо приведет к удорожанию доллара, а следовательно к удешевлению коммодитис, включая металлы. Однако в условиях геополитического обострения аналитики не исключают роста спроса к защитным активам. Предлагаем прогноз курса золота на ближайшее время.

Итоги торгов

Последнюю полную неделю января курс золота демонстрировал серьезную волатильность – цена упала с $1848 $1780. Основной причиной коррекции стало ожидание роста кредитных ставок в американской экономике после заявления Федрезерва США. Аналитики ожидали от регулятора подобного сообщения, поэтому во многом негативная для коммодитис новость уже была отыграна рынком, но все равно она повлияла на прогноз цены на золото.

В такой ситуации конкуренцию «желтому металлу» также составляют государственные облигации, чья доходность напрямую определяет спрос на золото. Два инструмента находятся в отношении дополнительной дистрибуции, то есть противопоставлены друг другу. В 2022 г. двухлетние и десятилетние облигации демонстрируют серьезную доходность, и хедж-фонды, заинтересованные в консервативных инвестициях, предпочитают их золоту. Таким образом, этот фактор также будет во многом определять прогноз золота на сегодня.

Курс акций золотодобывающих компаний

На фоне снижения котировок золота акции золотодобывающих компаний остаются под давлением, в первую очередь после заявлений Федрезерва США по поводу изменения кредитно-денежной политики. В частности, акции «Полиметалла» упали на 5,2% до 1160 рублей. Более того, против эмитента играет рост интереса к рисковым активам на российском рынке после затяжного падения фондового рынка в январе 2022 года. При этом финансовые показатели компании выглядят достаточно стабильно, согласно опубликованной отчетности за IV квартал и весь предыдущий год. Единственное исключение — небольшое снижение выручки в последнем квартале.

По собственным данным компании, в прошлом году производство выросло на 2% до 1 677 тыс. унций и даже на 5% оказалось выше первоначального производственного план в 1,6 млн унций. Более того, показатели четвертного квартала 2021 г. оказались еще более впечатляющими и продемонстрировали рост на 24%. Рост производства во многом объясняется выводом на полную мощность Нежданинского месторождения на северо-востоке Якутии.

Более того, совет директоров компании уже одобрил инвестиции в новый проект — месторождение Ведуга, сюда будет вложено в общей сложности $471 млн. Как ожидается, новое месторождение даст 200 тыс. унций золота. Начать производство здесь планируется уже во втором квартале 2025 года. По итогам прошлого года выручка компании достигла $2,9 млрд, хотя в последнем квартале 2021 г. сократилась на 6% до $0,8 млрд на фоне снижения цен на металлы.

По итогам последнего квартала 2021 г. компания сгенерировала свободный денежный поток, а ее чистый долг уменьшился до $1,65 млрд. Компания при этом остается достаточно интересной с точки зрения выплаты дивидендов — в прошлом году она направила на эти нужды $632 млн. Более того, «Полиметалл» активно работает над улучшением своего имиджа — она пообещала сократить выбросы парниковых газов к 2030 г. на 30%. Впрочем, серьезную опасность для бумаг представляет рост числа зараженных коронавирусом среди работников компании, хотя пандемия пока не привела к остановке предприятий.

В свою очередь другая золотодобывающая компания – «Петропавловск» продемонстрировала серьезный рост добычи «золотого металла». Согласно опубликованной отчетности, в четвертом квартале 2021 г. производство золота выросло на 26% до 143,1 тыс. унций. При этом производство по итогам года незначительно снизилось до 449,8 тыс. унций, хотя и осталось в рамках прогноза — 430–470 тыс. унций, заявленного компанией в прошлом году. Однако производство драгоценного металла из собственного сырья, наоборот, выросло на 1% по году до 390,4 тыс. унций.

В первую очередь показатели удалось нарастить благодаря запуску новой флотационной фабрики на Пионере. При этом средняя стоимость золота в прошлом году составила $1791 за унцию, что на 2% выше показателей 2020 года. Однако аналитики относятся к акциям компании с осторожностью. Согласно собственным прогнозам, производство золота в 2022 г. снизится на 7-16% до 380–420 тыс. унций — это говорит о существенном запланированном падении. Более того, в 2023 г. компания также ожидает аналогичных уровней добычи, то есть с большой вероятностью финансовые показатели в ближайшие два года не порадуют аналитиков, несмотря на рост переработки собственного концентрата. Впрочем компания заявляет, что совет директоров продолжает работу над новой стратегией и уже в ближайшее время представит свои предложения.

Стоит ли покупать золото в феврале

Впрочем, аналитики не ожидают, что прогноз по золоту будет исключительно отрицательным. Основным фактором, который может позитивно повлиять на курс драгоценного металла, остается геополитическая нестабильность, в том числе с точки зрения противостояния России и западных стран. В такой ситуации инвесторы предпочитают выходить в защитные активы, на сегодняшнем рынке — это золото и криптовалюты. Более того, не стоит забывать, что в США наблюдается максимальная инфляция за последние сорок лет, что в результате приводит к обесцениванию американской валюты, а также во многом определяет прогноз цены на золото.

По мнению аналитиков, Федрезерв вряд ли сумеет оперативно обуздать инфляцию, что с большой вероятностью приведет к росту спроса на золота. По итогам 2021 г. спрос на золото уже вырос на 10%, при этом больше всего золото покупали не частные лица, а центральные банки и представители ювелирной отрасли. На фоне текущей нестабильности эксперты ожидают еще большего спроса на золото со стороны регуляторов. Более того, если раньше регуляторы предпочитали также американскую валюту, то санкции последних лет во многом вынуждают центробанки сокращать долю долларов в золотовалютных резервах. При этом политика Федрезерва до сих пор полностью непонятна: аналитики продолжают задаваться вопросом, насколько серьезным будет повышение ставок, и в какой момент регулятор окончательно откажется от политики количественного смягчения.

С учетом последнего падения котировок золото может стать весьма перспективным активом. Если посмотреть на исторические примеры, то обычно золото падает в цене перед повышением ставок, а затем резко дорожает и даже обгоняет по динамике курса американские индексы и наиболее популярные акции. Аналитики не исключают, что курс золота может продолжить снижение, как минимум, до $1700, а при совпадении определенных факторов — до $1500 за тройскую унцию, однако вслед за этим с неизбежностью последует рост. Во всяком случае предыдущие годы наблюдений за «желтым металлом» говорят о неизбежности нового витка роста цен.

FAQ