Что такое маржинальная торговля

Содержание

• Маржинальная торговля: основные отличия
• Как устроена маржинальная торговля
• Виды маржи и маржинальной торговли
• Преимущества маржинальной торговли
• Недостатки маржинальной торговли
• FAQ

Любая торговля нацелена на извлечение маржи. Однако тем не менее, маржинальная торговля — это абсолютно конкретный термин, который подразумевает особый вид купли-продажи активов на бирже. Разберемся, в чем его особенности, какими преимуществами и недостатками он обладает.

Маржинальная торговля: основные отличия

Согласно классическому определению, маржинальная торговля — это проведение спекулятивных операций купли-продажи с использованием денег либо товаров, которые предоставляют торговцу в кредит, под залог оговоренной суммы. Эта сумма и называется маржой.

От простого кредита маржинальный отличается, прежде всего, тем, что получаемая сумма (или стоимостной эквивалент получаемого товара) обычно в несколько раз превышают размер залога-маржи. Например, за предоставление права заключить контракт на куплю-продажу 100 000 евро за американские доллары брокер, как правило, потребует в залог не более $2 000.

Такое кредитование возможно благодаря тому, что целью операций маржинальной торговли является только получение ценовой разницы на один и тот же товар через некоторое (как правило, не очень большое) время. Потреблять купленное никто заведомо не планирует. Более того, не происходит и поставки товара в адрес торговца.

Как устроена маржинальная торговля

Маржинальные операции непременно предполагают «закрытие сделки», (выполнение операции, противоположной «открывающей»). То есть если сначала была покупка товара за рубли, то затем обязательно будет продажа того же самого товара за рубли, а не отчуждение или использование его.

Маржинальный принцип широко распространен в биржевой торговле самыми разными инструментами. Как уже было сказано выше, это могут быть как денежные средства, так и товары - например, акции или срочные контракты.

Маржинальное кредитование, как и любое другое, имеет свою специфику. Как правило, оговариваются следующие условия:

• Получение кредита не требует предварительного согласования и специфического оформления
• Обеспечением кредита выступают денежные средства и иные активы на счетах
• В заем предоставляются активы из списка, с которыми могут проводиться маржинальные сделки
• Кредиты в течение торговой сессии выдаются бесплатно
• Во многих случаях (например при торговле акциями), за предоставление кредита на срок более 1 дня взимается вознаграждение

Второе название маржинальной торговли – торговля с кредитным плечом: так называют соотношение между суммой залога и выделяемым под нее займом. Вместо указания размера маржи указывают размер плеча-рычага – в виде коэффициента, показывающего соотношение суммы залога к размеру выделенного займа. То есть маржинальные требования 20%, к примеру, соответствуют плечу 1:5.

Размер маржинальных требований сильно зависит от ликвидности торгуемого актива. На валютных рынках маржа зачастую составляет не более 2%. На фондовом рынке в США, Великобритании, Германии она может равняться уже 20-50%. Размер маржи может зависеть от направления первой сделки: покупка либо продажа. Во время кризисов регуляторы ограничивают возможность проведения маржинальных операций. Так, для борьбы с паникой, охватившей Wall Street, Комиссия по ценным бумагам и биржам с 21 июля 2008 года экстренно ограничила «короткие» продажи бумаг 19 крупных финансовых компаний, а в сентябре этот список расширили до 799.

После первой операции (открытия позиции) торговец, как правило, лишается возможности свободно распоряжаться купленным товаром либо полученными от его продажи средствами. Он также передает в залог часть собственных средств - в размере оговоренной маржи. Брокер внимательно следит за открытыми позициями - если убыток достигает критического значения, тот может запросить у торговца в залог дополнительные средства. Это обращение называют маржин-колл. Ну а торговец, в свою очередь, в любом момент может дать команду, противоположную первой, то есть закрыть позицию. Это может быть сделано непосредственно или в форме заранее подготовленного распоряжения (ордера).

Виды маржи и маржинальной торговли

Рассчитывают два вида маржи: начальная и минимальная. Начальная маржа – это обеспечение для совершения новой сделки. Она рассчитывается путем умножения стоимости актива на ставку риска (вероятность изменения цены актива на бирже). Как правило, чем выше волатильность инструмента, тем ставка риска выше. По сделкам в шорт она всегда выше, чем в лонг.

Различают маржинальную торговлю вдолгую и на короткие позиции. Длинная позиция – это сделка в расчете на рост котировок. Ее смысл в том, чтобы купить акции, пока дешевы, и продать их после подорожания. Трейдеры могут участвовать в таких сделках не только на свои средства, но и на заемные. В таком случае увеличивается не только потенциальная прибыль, но и убытки от неудачных сделок. Скажем, если вы купили 10 акций WallMart по $600, а скинули через несколько дней по $700, ваша прибыль составит $1 000. При использовании маржинальной торговли вы могли бы купить вдвое больше акций на заемные средства – тогда сумма вашей покупки составила бы $12 000, а прибыль — $2 000.

А как устроена торговля в шорт? Зарабатывать можно не только на росте акций, но и на их падении! Представим ситуацию: акции Twitter торгуются по $40, но мы считаем, что цена завышена (у нас самих этих акций в портфеле нет). Вы берете у брокера акции взаймы под залог, он продает их на рынке. Затем ждете, когда акции упадут, например, до $20, и покупаете снова. При покупке акции автоматически вернутся брокеру, а разница между ценами продажи и покупки станет вашей прибылью - $20 со штуки.

Преимущества маржинальной торговли

Маржинальная торговля позволяет увеличить объемы операций при неизменных капиталах и заработать больше на масштабе. При этом торговцы не несут никаких дополнительных обязательств перед брокером за взятый займ, кроме предоставления маржи. Обычно брокер не может потребовать предоставления дополнительных средств на том основании, что позиция закрылась с убытком, превышающим размер залога - риск дополнительных убытков лежит именно на брокере. В этом принципиальное отличие маржинальной торговли от торговли с привлечением обычных кредитов. Образно говоря, маржинальная торговля подобна азартной игре, где риск, как правило, ограничивается размером ставки.

Преимущества маржинальной торговли для продавца:

• позволяет ему проводить операции на капиталоемких рынках даже при отсутствии собственных значительных средства.

• обеспечивает техническую возможность извлекать прибыль даже при падении цен.

Преимущества маржинальной торговли для брокера:

• дает дополнительные поступления в форме процентных платежей за использование кредитом (которые часто заметно выше, чем проценты по банковским депозитам)

• клиент совершает операции на больший объем, что также кратно увеличивает и комиссионную выручку брокера

• круг потенциальных клиентов брокера расширяется за счет снижения минимального порога капитала, достаточного для совершения сделок.

Недостатки маржинальной торговли

Но есть и существенные риски. Увеличение объемов сделок влияет на сам характер рынка. Большое число хаотичных мелких сделок стабилизирует рынок. Но если вдруг эти сделки начинают совершаться однонаправленно (паническая распродажа), они могут его просто-напросто обрушить.

Использование кредитного плеча пропорционально умножает доходы, но только если цена движется в сторону открытой позиции. В противоположном случае в точно такой же степени нарастают и убытки. Это может приводить как к молниеносному обогащению, так и к столь же драматичным потерям. Чтобы вычислить оптимальную величину кредитного плеча, обратите внимание на среднюю волатильность котировок данного инструмента. Чем она выше, тем выше вероятность, что при использовании большого кредитного плеча вы рискуете существенными потерями даже от случайных колебаний.

Маржинальная торговля априори более рискованна, чем сделки на собственные деньги. Но снизить риски можно.

1. Контролируйте свои позиции в торговом терминале, чтобы не залезть случайно в плечо тогда, когда вы этого не желаете. Используйте стоп-лосс (автоматический выход из сделки при определенных условиях, которые задаются вами самими). Но учтите, что стоп-лосс может и не сработать. К примеру, если на рынке никто не захочет покупать или продавать бумаги по нужной вам цене. Брокер в этом случае не будет нести ответственность за то, что не выполнил ваше поручение.

2. Самостоятельно отслеживайте уровень маржи по позициям, при необходимости пополняйте счет либо выходите из сделки. Иначе можно не только потерять ВСЕ свои активы, но (!) и остаться у брокера в долгу.

3. Старайтесь никогда не использовать кредитные средства по максимуму. Помните: кредитное плечо способно превратить даже небольшую волну на рынке в цунами, обнулив ваш счет.

FAQ