Brent закрылся выше $112, золото обвалилось на 10% за неделю. S&P 500 на 6,8% ниже январского максимума. ФРС оставила ставку без изменений и повысила прогноз инфляции до 2,7%. Nvidia провела конференцию GTC с прогнозом заказов на $1 трлн — и даже это не помогло рынку.
Обновление от 23 марта: Трамп приостановил удары — рынки взлетели
Уже после закрытия обзорного периода, в понедельник 23 марта, произошёл резкий разворот. Трамп опубликовал пост в Truth Social, в котором сообщил, что США и Иран провели «очень хорошие и продуктивные переговоры о полном урегулировании враждебных действий на Ближнем Востоке». Президент США приказал Министерству обороны приостановить все удары по иранским электростанциям и энергетической инфраструктуре на пять дней — при условии успеха продолжающихся переговоров.
Это заявление последовало после 48-часового ультиматума, выдвинутого в субботу: Трамп потребовал от Ирана «полностью открыть Ормузский пролив» под угрозой ударов по электростанциям. Иран ответил угрозами атаковать энергетическую и водную инфраструктуру всего региона. Рынки готовились к худшему — фьючерсы на S&P 500 падали, Brent торговался выше $113.
Заявление о паузе перевернуло картину. Фьючерсы на Dow взлетели на 700–1 100 пунктов (+2,6%). Фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq-100 прибавили по 2,7%. Нефть рухнула: WTI упал более чем на 9%, опустившись ниже $90 за баррель. Brent потерял до 14%, опускаясь к $96.
Пока рано делать выводы о том, станет ли эта пауза началом деэскалации или очередным временным откатом — за четыре недели войны подобные заявления Трампа уже неоднократно сменялись новыми ультиматумами.
Ормузский пролив по-прежнему фактически закрыт, Ирак остаётся в режиме форс-мажора, а инфляционные последствия нефтяного шока уже заложены в ближайшие месяцы экономических данных. Но для рынков, переживших четыре недели непрерывного давления, даже пятидневная пауза в ударах — это возможность перевести дыхание.
Нефть: Brent выше $112, WTI стремится к $100
Нефтяной рынок зафиксировал еще одну неделю экстремальной волатильности. WTI колебался от $85 (после заявлений Трампа в понедельник) до $98+ в пятницу. Brent закрылся на $112,19 — рост на 11% за неделю.
С начала войны (28 февраля) Brent вырос примерно на 50%. С начала года — почти на 70%.
Ключевой сдвиг недели — переход от проблемы транзита к проблеме производства. Форс-мажор Ирака и удары по кувейтским заводам означают, что даже после возможного открытия пролива восстановление поставок займёт недели, если не месяцы.
Золото: парадоксальное падение на 10%
Золото стало главным парадоксом недели. Вместо традиционного роста на геополитических рисках металл обвалился — около 10% за неделю, с $5 000+ до $4 500–4 575. Это третья подряд неделя снижения.
Механизм: рост нефти → рост инфляции → ожидания ястребиной ФРС → рост доходностей облигаций (10-летние казначейские — 4,39%, максимум за 8 месяцев) → укрепление доллара (индекс ~100,35) → давление на золото. Реальная доходность выросла, делая золото менее привлекательным по сравнению с облигациями.
Серебро потеряло около 16% за последние торговые дни. Акции золотодобытчиков Newmont и Barrick упали на 15–16%.
Аналитики FinancialContent назвали текущую ситуацию «смертью нарратива о снижении ставок в 2026 году» и отметили, что ястребиная монетарная политика — «главный убийца золота».
Биткоин: $76 000 и обратно к $69 000
Биткоин начал неделю на позитивной ноте: на фоне заявлений Трампа о близком завершении войны BTC поднялся до $76 000 в понедельник — шестинедельный максимум. Однако к пятнице первая криптовалюта упала ниже $70 000, потеряв три дня подряд.
Факторы давления: рост доходностей облигаций, укрепление доллара, инфляционные опасения и общее снижение аппетита к риску. Корреляция биткоина с S&P 500 остаётся высокой — криптовалюта по-прежнему ведёт себя как рисковый актив.
При этом институциональные потоки сохраняются. Strategy (MicroStrategy) к 9 марта довела портфель до 738 731 BTC (3,5% всего предложения). Средняя цена покупки — $75 862 — выше рыночной, портфель остаётся в нереализованном убытке.
Фондовый рынок: итоги недели
По итогам недели: S&P 500 -1,9% до 6 506, Dow -2,1% до 45 577, Nasdaq -2,1% до 21 648. Четвертая подряд убыточная неделя.
S&P 500 — на 6,8% ниже январского максимума. Nasdaq — на 9,6% от октябрьского пика, в одном шаге от формальной коррекции (10%). Russell 2000 (малая капитализация) уже вошёл в коррекцию, потеряв более 10%.
Пятница стала худшим днём: S&P 500 -1,51%, Nasdaq -2,01%, Dow -0,96%. Катализаторы — форс-мажор Ирака и удары по кувейтским заводам.
Micron Technology потерял 4,8% несмотря на сильный квартальный отчёт. Энергетический сектор во главе с Exxon Mobil продолжает расти.
Nvidia GTC: $1 трлн и Vera Rubin
На фоне общей мрачности Nvidia провела ежегодную конференцию GTC (16–19 марта) в Сан-Хосе. Дженсен Хуанг выступил с двухчасовым кейноутом перед 30 000 участников.
Главная цифра: Хуанг заявил, что видит не менее $1 трлн в заказах на системы Blackwell и Vera Rubin до конца 2027 года — вдвое больше прогноза годичной давности ($500 млрд). Спрос на ИИ-вычисления, по его словам, «только начинает расти по экспоненте».
Ключевые анонсы: платформа Vera Rubin — суперкомпьютерная система нового поколения из семи типов чипов и пяти типов стоек, обеспечивающая 10-кратное увеличение производительности на ватт по сравнению с Blackwell. Начало поставок — вторая половина 2026 года. Groq 3 LPU — первый чип от приобретённого в декабре стартапа Groq, предназначенный для ускорения инференса. Поставки в III квартале. Анонсирована архитектура Feynman (2028 год) — первые стековые GPU-кристаллы на 1,6-нм техпроцессе TSMC. Партнёрство с Uber по запуску автономного транспорта в 28 городах к 2028 году.
Реакция рынка оказалась сдержанной. Акции Nvidia не смогли удержать рост и закрыли неделю в минусе: в пятницу -3,17%. Как отмечает Sherwood, «всякий раз, когда Хуанг выступает на GTC, акции падают» — не потому что анонсы разочаровывают, а потому что ожидания заложены в цену.
ФРС: пауза продолжается, но прогнозы ухудшились
В среду 18 марта Федеральная резервная система ожидаемо оставила ставку в диапазоне 3,5–3,75%. Решение было единогласным. Это вторая подряд пауза после трёх снижений по 25 базисных пунктов осенью 2025 года.
Ключевые изменения — в обновлённых экономических прогнозах. ФРС повысила оценку инфляции (PCE) на 2026 год с 2,4% до 2,7% — как по базовому, так и по расширенному показателю. Прогноз ВВП повышен до 2,4%. «Точечная диаграмма» (dot plot) по-прежнему указывает на одно снижение ставки в 2026 году и ещё одно в 2027-м, но семь из 19 участников считают, что ставку не стоит снижать вообще — на одного больше, чем в декабре.
Пауэлл на пресс-конференции был осторожен: «Никто не знает» последствий войны для экономики. Он признал, что инфляция снижается медленнее, чем надеялся комитет, и что рост цен на бензин «будет давить на потребление, но мы не знаем, как долго это продлится». Рынки отреагировали снижением: S&P 500 упал к минимумам дня (-0,9%) после слов о недостаточном прогрессе в борьбе с инфляцией.
Goldman Sachs сохраняет прогноз двух снижений в 2026 году, но отмечает, что сроки неопределённы. Macquarie открыто заявил, что следующим шагом ФРС может быть повышение ставки. Рынок фьючерсов закладывает максимум одно снижение — не раньше декабря.
PPI: инфляция разогревается
Ещё до решения ФРС, в среду утром, вышли данные по индексу цен производителей (PPI) за февраль: +0,7% за месяц — почти вдвое выше прогноза в 0,3%. Рост наблюдался и в товарах, и в услугах. Это второй подряд «горячий» отчёт PPI.
Эти данные особенно тревожны, потому что они отражают ситуацию до начала войны и до основного нефтяного шока. Мартовские цифры, вероятно, окажутся ещё хуже. ЕС предупредил: при Brent около $100 инфляция в Европе может превысить 3%.
Что дальше
Ситуация на мировых рынках продолжает определяться тремя факторами: войной, нефтью и инфляцией.
Ормузский пролив. США готовятся к началу конвоирования танкеров совместно с Израилем и союзниками — возможно, к концу марта. Но даже при успехе операции расчистка маршрута займёт недели. Тем временем Иран угрожает ударами по энергетической инфраструктуре всего региона, включая опреснительные заводы — критически важные для водоснабжения стран Залива.
Стагфляция. Сочетание растущей инфляции (PPI +0,7%, прогноз PCE 2,7%) и слабеющего рынка труда (-92 000 рабочих мест в феврале) всё больше напоминает стагфляционный сценарий. Capital Economics напоминает: в 1973 году S&P 500 упал на 40% на фоне нефтяного кризиса ОПЕК и рецессии. Wells Fargo оценивает: при устойчивых ценах на нефть выше $130 риск рецессии в США существенно возрастает.
ИИ-инвестиции. Nvidia GTC подтвердила, что спрос на ИИ-инфраструктуру продолжает расти. Прогноз $1 трлн в заказах до 2027 года — мощный сигнал. Но в текущих условиях даже самые сильные корпоративные истории не способны компенсировать макроэкономическое давление.
