Как можно сократить риски с помощью такого инструмента, как фьючерс
Содержание
В ситуации геополитической турбулентности резко вырастают риски потери активов не только на рынках развивающихся, но и развитых стран. Помочь сократить эти риски может хеджирование с помощью фьючерсов. Предлагаем колонку на эту тему от нашего постоянного автора.
«Ближайшие полгода биткоин наверняка будет падать», – подумал грустный Вася и пошел продавать свои монеты. На фоне трагичных событий и общей мировой напряженности это не такой уж маловероятный прогноз. Биткоин действительно упал, и Вася выкупил его дешевле. Однако он потерял деньги на транзакционных издержках, которые можно было бы избежать. Вместо этого он мог бы не продавать монеты, а хеджировать свою позицию продажей фьючерса.
Что такое фьючерс
Фьючерс – это инструмент, который позволяет купить или продать что-то в будущем по заранее известной цене. Например, я верю в рост ETH до $3000. Я покупаю фьючерс на цену в $2649 с датой поставки в июне 2024 года. Если мои прогнозы оправдались, и он вырос до целевой цены, то я куплю подорожавший эфириум по цене $2649.
Если фьючерс не поставочный, а расчетный, то мне просто зачислят разницу между текущей ценой (она же спот-цена) и фьючерсной: $3000 - $2649 = $351.
Главная особенность таких контрактов в том, что по ним не ограничены прибыль и потери. Цена пойдет не в ту сторону и все – убыток может быть размером в весь счет (учитывая, что обычно с такими инструментами работают с плечом – контракты слишком дорогие).
В идеальном мире, где не существует комиссий и разницы между фьючерсной ценой и ценой спот, можно было бы сделать так, чтобы с помощью покупки актива и продажи фьючерса любое рыночное движение никак бы не меняло баланс счета.
Разумеется, в долгосрок это не имеет никакого смысла, но пережить волатильные времена помогает.
Например, у меня в портфеле есть монета ETH, и долгосрочно я верю в ее рост. Но в ближайшие несколько месяцев я ожидаю ее снижения. Чтобы не платить комиссии, переводить деньги и т. д., я не продаю ее и жду, а продаю фьючерс (в идеале – с датой исполнения: близкой к моменту, когда я ожидаю, что спад закончится). Когда цена моего актива будет снижаться, стоимость фьючерса будет расти.
Как рассчитать число фьючерсов
Попробуем рассчитать, сколько фьючерсов нужно для хеджирования позиции.
В случае, если между текущей и фьючерсной ценами нет идеальной корреляции, то необходимо рассчитывать коэффициент хеджирования.
Если вы вдруг решите выгрузить данные по динамике актива в Excel, то вот вам необходимые формулы:
-
Коэффициент корреляции – “=КОРРЕЛ”;
-
Стандартное отклонение – “=СТАНДОТКЛОН. Г”.
Однако в случае с фьючерсами на ликвидные криптовалюты этот коэффициент всегда будет примерно равен единице, так что рассчитывать его вовсе необязательно.
Количество необходимых контрактов вычисляется путем деления размера вашей позиции на размер контракта. Если коэффициент хеджирование не равен 1, то полученное значение нужно умножить на него – ровно столько фьючерсов вам нужно для хеджирования.
Например, позиция по эфиру составляет $100 тыс., один фьючерсный контракт – $2,5 тыс., а коэффициент хеджирования 0,9.
Фьючерсы – идеальный инструмент для снижения рисков в волатильное время. Однако не рекомендуется использовать фьючерс для спекуляций – именно на нем очень часто «сливают» депозиты.
