Чем прямой листинг отличается от IPO
Содержание
Листинг на бирже, в том числе листинг криптовалюты, бывает разным. Традиционное первичное публичное размещение (IPO) — не единственный способ для компаний разместить свои акции на бирже. Сегодня есть несколько альтернативных вариантов, в том числе прямой листинг, во время которого продаются только существующие акции без участия банка-андеррайтера. Расскажем, что такое листинг и для чего он нужен.
Что такое листинг и IPO
Первичное публичное размещение акций (IPO) — это когда частная компания становится публичной путем продажи своих акций на фондовой бирже. Частные компании работают с инвестиционными банками (банками-андеррайтерами), чтобы иметь возможность представить свои ценные бумаги на рынке. Это сотрудничество предполагает комплексную проверку компании на ее соответствие нормативным требованиям.
Компания, планирующая IPO в США, должна зарегистрироваться на биржах и в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), чтобы обеспечить соответствие всем критериям. После завершения всех необходимых процессов компания будет оформлена на фондовой бирже, и ее акции станут доступны для покупки и продажи. Это один из основных способов привлечения капитала для финансирования роста организации.
Услуги банков-андеррайтеров имеют свою цену. Они взимают комиссию за акцию, которая может варьироваться от 3% до 7%. Это означает, что значительная часть капитала, привлеченного в результате IPO, пойдет на компенсацию посредникам.
Сразу после IPO акции уже публичной компании становятся доступными для крупных инвесторов, таких как хедж-фонды и банки. Для обычного инвестора покупка бумаг сразу после проведения публичного размещения — сложный процесс, требующий вмешательства профессионального участника рынка, например, брокера.
Легендарный инвестор Бенджамин Грэм, который был наставником Уоррена Баффета по вопросам вкладывания денег, осуждал IPO, считая его нецелесообразным. Он полагал, что опытные инвесторы не ориентируются на размещение компании при раздумывании о покупке ее акций. Для них ее ключевые показатели гораздо важнее, чем публичный имидж, говорил Грэм.
Что такое листинг акций
В то время как безопасность андеррайтингового публичного листинга может быть лучшим выбором для некоторых компаний, другие видят больше преимуществ в прямом листинге. Можно выделить несколько пунктов, по которым они различаются между собой и которые помогут помочь, что такое прямой листинг.
- Прямой листинг акций обычно не ориентирован на привлечение дополнительного капитала, потому что листинг — это продажа существующих акций
Одно из основных различий между прямым листингом и IPO заключается в том, что посредством традиционного IPO компания выпускает новые акции, в то время как компании, выбирающие прямой листинг, продают только существующие акции. Компании, которые проводят листинг ценных бумаг, обычно не ориентированы на привлечение дополнительного капитала, поэтому им не нужно выпускать новые акции. Скорее, они хотят других преимуществ выхода на биржу, таких как ликвидность для существующих акционеров, возможность доступа к публичному рынку капитала в будущем или статус и преимущества прозрачности, которые вытекают из отчетности публичных компаний.
- Прямой листинг — это более дешевый вариант по сравнению с IPO
С прямым листингом связаны гораздо более низкие сборы, чем с IPO, поскольку компаниям не нужно привлекать андеррайтеров и платить им. Вместо этого заинтересованные стороны, которые уже владеют акциями компании, могут напрямую продавать их населению. Для сравнения, компании, которые проводят традиционные IPO, должны оплачивать услуги андеррайтеров.
- Во время IPO компании получают больше поддержки, чем при прямом листинге
Хотя компании, выбирающие IPO, должны оплачивать услуги андеррайтеров, они также получают поддержку со стороны инвестиционных банков, чтобы продвигать акции и стимулировать продажи. Компании, которые выбирают прямой листинг, не получают такого же инвестиционного содействия по продажам и маркетингу, и им необходимо напрямую договариваться о получении аналитических отчетов перед выходом на биржу.
- Прямой листинг подходит не для всех компаний
Поскольку андеррайтер не участвует в прямом листинге, компании, которые выбирают этот вариант, должны сами по себе быть привлекательными для общественности. Как правило, это означает, что фирмы ориентированы на потребителя, имеют сильный и узнаваемый бренд, а также простую для понимания бизнес-модель. Это может помочь убедиться в том, что широкое инвестиционное сообщество знает о компании и заинтересовано в покупке ее акций. Примеры таких организаций — Spotify, Slack, Roblox и Coinbase.
- Прямой листинг может быть более нестабильным, чем IPO
При традиционном IPO цена акций оговаривается до того, как компания станет публичной. Однако при прямом листинге цены на акции зависят исключительно от спроса и предложения на момент размещения. В день выхода на биржу текущие акционеры должны захотеть продать свои бумаги, а инвесторы — приобрести их. Эти два фактора определяют начальную стоимость акций, что делает ценообразование менее предсказуемым.
- Прямой листинг не имеет периода блокировки
Выбирая прямой листинг, компании избегают периода блокировки. Это время, которое обычно следует за традиционным IPO, в течение которого существующие акционеры не могут продать свои акции на рынке. Это предотвращает избыток предложения, который может снизить цену акций, а также дает уверенность новым инвесторам в том, что существующие акционеры не просто обналичивают бумаги.
- Оба пути размещения ведут к публичному рынку
Хотя между прямым листингом и IPO есть несколько различий, хотя оба пути ведут к публичному рынку. Это означает, что после того, как компания станет публичной — независимо от того, какой метод она использовала для этого, она будет обязана соответствовать требованиям SEC. Это включает в себя раскрытие финансовой информации и подачу годовых отчетов.
