Инфляция в США ускорилась до 3,8% — максимум за три года, а оптовые цены подскочили на 6% в годовом выражении. Сенат утвердил Кевина Уорша председателем ФРС голосами 54–45. Пауэлл стал «председателем pro tempore». Трамп прилетел в Пекин — S&P 500 впервые закрылся выше 7 500, Dow вернулся к 50 000. Но в пятницу рынок снизился на 1,24% после разочаровывающих итогов саммита в Китае. Тем не менее S&P 500 удержал седьмую подряд неделю роста — самую длинную серию с декабря 2023 года.
Трамп в Пекине: 7 500 — и обратно
Среда-четверг 14–15 мая: Трамп прибыл в Пекин — первый визит действующего президента США в Китай с 2017 года. Си Цзиньпин устроил государственный прием в Доме народных собраний. На встрече присутствовали CEO Nvidia (Дженсен Хуанг), Tesla (Илон Маск), Apple (Тим Кук) и других крупнейших компаний.
Трамп назвал переговоры «чрезвычайно позитивными и конструктивными», Си — «глубоким обменом мнениями». Трамп пригласил Си в Белый дом 24 сентября. Си заявил, что Китай и США должны быть «партнерами, а не соперниками», но предупредил, что неправильное обращение с тайваньским вопросом поставит отношения в «большую опасность».
В четверг S&P 500 впервые закрылся выше 7 500. Dow вернулся к 50 000, прибавив 370 пунктов. Nasdaq обновил рекорд.
Однако конкретных соглашений саммит не принес. В пятницу 16 мая рынок обрушился: S&P 500 потерял 1,24% — крупнейшее однодневное падение за месяц. Нефть росла, доходности облигаций поднимались, итоги саммита разочаровали. Перед саммитом США ужесточили санкции против покупателей иранской нефти, включая Китай — крупнейшего импортера.
По итогам недели S&P 500 прибавил 0,13% — седьмая подряд неделя роста, но с минимальным приростом. Внутринедельный максимум — 7 517.
Нефть: снова выше $110
Нефтяной рынок вернулся к росту. К пятнице 16 мая Brent торговался около $112, WTI — около $105. Международное энергетическое агентство (МЭА) заявило, что глобальные запасы нефти сокращаются рекордными темпами, и рынок останется «остро дефицитным» до октября, даже если конфликт завершится в ближайший месяц.
«Операция Свобода» продолжается. Пентагон координирует транзит сотен судов, несколько десятков прошли пролив под эскортом. Но Иран продолжает обстрелы и угрозы. Бензин в США — $4,54/галлон. Перед пекинским саммитом США ввели санкции против новых покупателей иранской нефти, нацелившись на китайские компании.
Золото: стабилизация около $4 550
Золото торговалось в узком диапазоне $4 520–4 580 всю неделю. Инфляционные данные поддержали спрос на защитные активы, но рост доходностей облигаций и укрепление доллара ограничили потенциал. Уровень $4 500 подтвердился как ключевая поддержка.
Переход власти в ФРС не оказал заметного влияния на золото. Рынок ожидает первых заявлений Уорша после вступления в должность — его риторика определит, сохранится ли текущий режим высоких ставок или появятся намеки на смягчение. Пока рынок фьючерсов закладывает нулевую вероятность снижения ставки до конца 2026 года и растущую вероятность повышения.
Биткоин: Уорш утвержден, но рынок не реагирует
Биткоин провел неделю в диапазоне $77 000–$80 000. После утверждения Уорша BTC торговался около $79 800 — без выраженной реакции. Эфириум снизился к $2 260.
Уорш воспринимается криптосообществом как более лояльный к цифровым активам председатель ФРС, чем Пауэлл. Его финансовая декларация включает вложения в Polymarket, Polychain Capital, Bitwise и другие блокчейн-проекты. Он выступал против создания CBDC и называл биткоин «полезным сигналом для политиков».
Однако аналитики предупреждают: дружественная риторика не заменяет снижения ставок. Исторически биткоин корректируется в первые месяцы после смены председателя ФРС, прежде чем начинает расти. Ближайший уровень сопротивления — $82 000, поддержка — $76 000.
CLARITY Act — законопроект о регулировании стейблкоинов — продвигается в Сенате. Компромисс по ключевым вопросам (доходность стейблкоинов, надзор правоохранительных органов) был достигнут 1 мая. Принятие закона может стать катализатором для институциональных вложений в криптоактивы.
Cerebras и ИИ: IPO года и $9 млрд заказов Cisco
Четверг 15 мая: Cerebras Systems вышла на Nasdaq. Компания продала 30 млн акций и привлекла $5,5 млрд — крупнейшее IPO американской технологической компании за последние годы. Акции взлетели на 68% в первый день торгов, капитализация достигла $95 млрд. Cerebras специализируется на чипах для инференса — обработки ежедневных запросов к ИИ-моделям.
В пятницу акции Cerebras упали на 10% вместе с общим рынком, но это не отменяет сигнала: аппетит инвесторов к ИИ-инфраструктуре остается ненасытным.
Cisco отчитался в среду вечером и повысил прогноз по ИИ-заказам на 2026 фискальный год с $5 млрд до $9 млрд. Акции подскочили — Cisco стал самой перекупленной акцией в S&P 500 по RSI.
SpaceX, по данным CNBC, планирует опубликовать проспект IPO уже на следующей неделе — ожидается рекордное размещение.
Инфляция в США: энергетический шок расширяется
Вторник 12 мая: апрельский CPI — 3,8% в годовом выражении (с 3,3% в марте). Это максимум с мая 2023 года. Месячный рост — 0,6%, после 0,9% в марте. Энергоносители подорожали на 17,9% год к году (бензин — на 28,4%, мазут — на 54,3%). Продовольствие — +3,2%, продукты в магазинах — +0,7% за месяц, максимум с августа 2022 года. Говядина подорожала на 14,8% за год. Авиабилеты — +20,7%.
Критически важно: базовая инфляция (без продовольствия и энергоносителей) тоже ускорилась — до 2,8% год к году и 0,4% за месяц (максимум с января 2025). Стоимость жилья выросла на 0,6% — после нескольких месяцев замедления. Одежда — +0,6%, бытовая техника — +0,7%. Инфляция начинает распространяться за пределы энергоносителей.
Реальные зарплаты упали на 0,5% за месяц и на 0,3% в годовом выражении. Для работников это означает, что рост номинальных зарплат на 3,6% полностью съедается инфляцией.
Среда 13 мая: оптовый PPI — еще хуже. Индекс цен производителей вырос на 1,4% за месяц (прогноз — 0,5%) и на 6% год к году — максимум с декабря 2022 года. Сервисный компонент ускорился на 1,2% — крупнейший рост с марта 2022 года. Две трети этого роста пришлись на торговые услуги (+2,7%), что указывает на нарастающее влияние тарифов.
После отчета по PPI вероятность повышения ставки ФРС к концу года выросла до 30–39% по данным CME. Вероятность снижения ставки — практически нулевая до конца 2027 года.
Кевин Уорш — 17-й председатель ФРС
13 мая Сенат утвердил Кевина Уорша 17-м председателем Совета управляющих ФРС голосами 54–45. Единственным демократом, проголосовавшим «за», стал Джон Феттерман из Пенсильвании. Уорш также утвержден в качестве члена совета управляющих на срок до 2040 года — он занял место Стивена Мирана.
Однако церемония принятия присяги не состоялась в течение недели. 15 мая — день истечения полномочий Пауэлла на посту председателя — ФРС объявила, что Пауэлл будет исполнять обязанности председателя pro tempore до вступления Уорша в должность. Дата принятия присяги не была названа. Это первый подобный случай в современной истории ФРС.
Пауэлл подтвердил, что останется в совете управляющих (срок полномочий — до января 2028 года), фактически лишая Трампа дополнительного места для назначения. Пауэлл заявил, что планирует «держаться в тени» и не быть «теневым председателем».
Уорш наследует ФРС в сложнейший момент: инфляция ускоряется, рынок труда замедляется, иранский конфликт не разрешен. На слушаниях Уорш заявил, что хочет «более беспорядочных» заседаний FOMC, где «хорошая семейная ссора» приведет к лучшим решениям. Его финансовая декларация показала вложения в криптоактивы на сумму более $100 млн, включая доли в Polymarket, dYdX, Compound и Solana. Совокупные активы семьи Уорша (включая супругу Джейн Лаудер из Estée Lauder) — не менее $192 млн, что делает его самым состоятельным председателем ФРС в современной истории.
Трамп заявил, что «будет разочарован», если Уорш не снизит ставку в июне. Рынок в это не верит.
Что впереди
Неделя 18–24 мая будет определяться последствиями саммита и нефтяным рынком. Трамп пригласил Си в Белый дом, но конкретных соглашений — по тарифам, Ирану, технологическому экспорту — достигнуто не было. Китай не взял обязательств по сокращению закупок иранской нефти.
Уорш может принять присягу на следующей неделе. Его первые публичные высказывания в роли председателя зададут тон для рынков. Июньское заседание FOMC (17–18 июня) станет первым под его руководством. Рынок не ожидает изменения ставки, но риторика имеет значение.
Сезон отчетности завершается: 89% компаний S&P 500 отчитались, 84% превзошли прогнозы по прибыли. Годовой рост прибыли — 15,1%. Форвардный P/E — 21,0. Рынок торгуется на рекордных уровнях, несмотря на инфляцию 3,8%, нефть выше $110, реальные зарплаты в минусе и потребительское доверие на историческом дне. Разрыв между рынком и экономикой продолжает расширяться.
