Что такое монетарная политика

Мы часто слышим, что то или иное государство проводит мягкую или жесткую монетарную политику. Но чем одна отличается от другой, и что вообще такое монетарная политика?

Мы решили подробно разобраться в вопросе.

Содержание

• Что такое монетарная политика
• Какие инструменты монетарной политики существуют
• Какой бывает монетарная политика
• Почему монетарная политика важна для инвесторов
• FAQ

Что такое монетарная политика

Монетарная политика, которую также называют денежно-кредитной политикой, – это политика управления денежной массой и процентными ставками, которую проводит Центральный банк государства.

Говоря проще, монетарная политика – это различные действия Центробанка, которые должны привести к достижению экономических целей, поставленных руководством страны.

Так, Банк России на официальном сайте дает следующее определение своей монетарной политике: денежно-кредитная политика – часть государственной экономической политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан.

Приоритетом своей денежно-кредитной политики российский ЦБ называет «обеспечение ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции».

А, например, Центральный банк США (Федеральная резервная система) называет монетарную политику совокупностью действий и сообщений, направленную на рост занятости населения, стабильные цены и «умеренную долгосрочную процентную ставку».

В случае с Россией перед ЦБ стоит цель сдерживать инфляцию на уровне 4% в год, чтобы обеспечить рост экономики. В 2021 году регулятор с этой задачей справился не очень – инфляция по итогам 12 месяцев превысила 8%.

Какие инструменты монетарной политики существуют

Основной инструмент для проведения монетарной политики – изменение ключевой  ставки (ставки рефинансирования), то есть процент, под который ЦБ готов давать деньги коммерческим банкам.

При этом, как отмечает ВШЭ, коммерческие банки получают лишь небольшую часть средств, занимая их у ЦБ. Поэтому изменение ключевой ставки в большей степени является индикатором политики, которую проводит регулятор.

Помимо ключевой ставки центробанк также может:

• продавать и покупать гособлигации, то есть проводить операции на открытом рынке
• совершать валютные интервенции, то есть продавать или покупать иностранную валюту
• устанавливать количество наличных денег, которые банки страны должны иметь в качестве резервов

Какой бывает монетарная политика

Как правило выделяют два типа денежно-кредитной политики – сдерживающую и стимулирующую (или жесткую и мягкую).

Сдерживающая политика применяется в том случае, если экономика государства перегрета и необходимо не допустить ее перехода к рецессии.

В этом случае центральный банк начинает сокращать предложение денег на рынке, чтобы «остудить» экономику.

Именно сдерживающую политику проводит российский ЦБ, когда повышает ключевую ставку, чтобы обуздать инфляцию.

Для сдерживающей политики также характерны повышенные нормы резервирования для банков и продажа гособлигаций.

Противоположность сдерживающей – стимулирующая монетарная политика. Ее применяют, чтобы подстегнуть рост экономики и инвестиционную активность.

Соответственно, для стимулирующей политики характерны низкая ключевая ставка, сниженные нормы резервирования для банков и покупка гособлигаций.

Стоит отметить, что изменение требований к резервированию средств банками применяется крайне редко, а некоторые развитые страны в принципе отказались считать эту меру инструментом монетарной политики.

ЦБ не проводят постоянно только стимулирующую или только сдерживающую политику, а чередуют их в зависимости от ситуации в экономике.

Также иногда выделяют нетрадиционную денежно-кредитную политику, которую используют в форс-мажорных ситуациях, которой стала, например, пандемия коронавируса. Сам термин широко стал использоваться в конце 2000-х, во время последнего на сегодняшний день мирового финансового кризиса.

Единого определения у нетрадиционной монетарной политики нет. Под ней подразумевается, что власти используют меры для нормализации ситуации в экономике, которые не применяются при стабильной денежной ситуации. Это может быть, в частности, предоставление кредитов на беззалоговой основе, сверхнизкая ключевая ставка, скупка центральными банками негосударственных ценных бумаг, отмена требований к обязательному резервированию средств банками и другие инструменты.

Почему монетарная политика важна для инвесторов

Монетарная политика оказывает прямое влияние на инвестиционный рынок.  Если регулятор проводит сдерживающую политику, то, как правило, большинство активов (включая акции, облигации, недвижимость и биржевые товары) теряют в стоимости, так как сдерживающая политика означает замедление экономики.

Один из немногих активов, которые показывают рост в этот период, это национальная валюта.

И наоборот – когда ЦБ проводит стимулирующую политику, то большинство активов показывают рост, особенно акции.

Правда, слишком затянувшаяся стимулирующая политика может привести к тому, что инвесторы начнут опасаться роста инфляции, и тогда стоимость активов пойдет вниз.

Таким образом, инвестор должен иметь хотя бы поверхностное представление о том, какую политику проводит государственный регулятор, и в соответствии с этим корректировать состав инвестиционного портфеля.

FAQ