Просто о дефолте

4 марта одна из главных российских IT-компаний — «Яндекс» — предупредила инвесторов о возможном дефолте. О возможности этого явления, но уже на уровне государства рассказали крупнейшие рейтинговые агентства — по их мнению, в долгосрочной перспективе в России есть вероятность дефолта по кредитам в иностранной валюте. Разбираемся в том, что такое дефолт для компаний и государств, когда его объявляют и какими он грозит последствиями.

Содержание

• Что такое дефолт
• Причины дефолта
• Чем грозит дефолт
• Суверенный дефолт: примеры
• Корпоративный дефолт: примеры
• Дефолт частного лица
• Кредитный рейтинг
• FAQ

Что такое дефолт

Дефолт — это явление, при котором заемщик не может выплатить долги кредиторам. Речь может идти как о выплате процентов, так и обо всей суммы займа. 

Существует два вида дефолта: обычный и технический. Первый еще называют банкротством. Главное отличие двух видов в том, что технический дефолт объявляет должнику сам кредитор. В то время как о банкротстве заявляет сам заемщик.

Понятие дефолта применимо ко всем субъектам экономики: к государствам, компаниям и физическим лицам. В первом случае это называется «суверенным дефолтом», а порядок возмещения ущерба другим странам решается на межгосударственном уровне.

Если говорить о компаниях, то за объявлением дефолта может следовать полная ликвидация организации и распродажа ее имущества. На вырученные деньги закрываются обязательства перед кредиторами. Если масштабы дефолта не так велики, можно продать часть имущества компании и не закрывать ее целиком.

Наконец, в случае с физлицами объявление банкротства — долгая процедура, которая подразумевает прохождение юридических инстанций для разрешения споров между заемщиком и кредиторами. Как правило, обычные граждане защищены законами от несправедливых требований.

Причины дефолта

Как и в случае с другими кризисными ситуациями, дефолту могут предшествовать разные обстоятельства. Среди основных причин можно выделить следующие:

• Неэффективное управление. На первом месте среди причин дефолта стоит неграмотное распределение средств и ресурсов. Если у человека, компании или государства не осталось денег для выплаты кредитов, заработать еще нельзя, а брать новые уже невозможно, то объявляется дефолт.
• Форс-мажор. Обстоятельства непреодолимой силы могут сильно повлиять на жизнь как отдельно взятого человека, так и целого государства. К форс-мажору относятся, например, все события «черного лебедя» — экономические и политические потрясения, а также масштабные катастрофы.

Помимо этого, дефолту могут предшествовать и другие действия. Например, компания может столкнуться с резким усилением конкуренции и растерять позиции на рынке, хотя еще некоторое время назад прогнозы позволяли взять новые средства взаймы. К объявлению дефолта на корпоративном уровне могут привести серьезные задержки в поставках материалов. Большинство таких ситуаций можно избежать, если задуматься об антикризисных мерах заранее — скажем, создать особый фонд.

Если же говорить про государство, то к указанным выше причинам можно также добавить политические. Например, излишняя концентрация на социальной политике при несбалансированном бюджете. Кроме того, государства могут быть подвергнуты ограничениям (санкциям) со стороны других участников международного сообщества. Стоит упомянуть и «голландскую болезнь» — когда государство сосредотачивается на одной статье дохода, которая приносит наибольший доход. Чаще всего речь идет о нефти или газе.

В то же время не стоит забывать, что одна из этих причин не обязательно приведет к дефолту. В большинстве случаев его объявляют в результате череды последовательных действий.

Чем грозит дефолт

В первую очередь дефолт опасен сам по себе — в конце концов он несет ряд новых проблем. Как уже было сказано выше, компания может выставить на продажу часть собственности (а то и всю) и даже закрыться.

Объявление дефолта компанией приведет к тому, что в будущем кредиторы будут с большим скепсисом относиться к ее платежеспособности. Это же справедливо и для государств — другие страны с меньшей охотой дадут кредит властям, которые не смогли погасить долг.

В определенной степени кредитного рейтинга касается и физлиц. После банкротства кредитная история человека естественно становится хуже, и в будущем получить кредит, особенно на выгодных условиях, может стать невозможным. В каком-то смысле банкротство — это катастрофа для кредитной истории физического лица.

Если же дефолт объявил, скажем, банк, в котором вы взяли кредит, то его, скорее всего, придется выплатить. Особенно если речь идет об ипотеке. Велик шанс того, что ваш долг выкупит другая кредитная организация, в пользу которой продадут активы разорившегося банка.

Суверенный дефолт: примеры

Наиболее известны случаи, когда о банкротстве объявляли государства. Дело в том, что такие события происходили достаточно редко, но в то же время приводили к мгновенным изменениям в жизни миллионов людей.

Естественно, в русскоязычных источниках чаще всего вспоминают дефолт 1998 года в России. Тогда управленцы еще не до конца освоились в рыночной системе, а поэтому совершали много ошибок, которые накопились как снежный ком.

Стране были нужны зарубежные кредиты в больших количествах, поэтому накопился огромный госдолг. В итоге резервы Центробанка оказались заметно ниже объема обязательств перед кредиторами. Параллельно с этим цены на сырье сильно упали, потянув за собой доходы властей. В итоге курс рубля упал больше чем в три раза, а Центробанк попытался стабилизировать обстановку, подняв ключевую ставку до 42%, что сделало кредитование практически невозможным. Множество вкладчиков потеряли свои сбережения, рублевые накопления резко обесценились, а зарубежные кредиторы стали гораздо меньше доверять стране.

Другой известный пример — дефолт 2001 года в Аргентине. Тогда власти страны неграмотно распределились деньгами, полученными во время фазы активного роста экономики. Незадолго до дефолта Аргентина активно вкладывала средства в социальную сферу, приватизировала государственные компании и стремилась к созданию хороших условий для зарубежных инвесторов. Однако в 2001 году власти объявили, что отказываются выплачивать долги иностранным кредиторам.

Корпоративный дефолт: примеры

Один из крупнейших корпоративных дефолтов за всю историю — банкротство Lehman Brothers. Объемы активов компании, оказывавшей финансовые услуги, на пике составляли $691 млрд. На момент дефолта она была на 4-м месте среди инвестиционных компаний.

Lehman Brothers стала самой крупной жертвой мирового финансового кризиса. Компания объявила о банкротстве 5 сентября 2008 года. Соответственно, дефолт Lehman Brothers произошел из-за того, что она напрямую участвовала в сделках с ипотечным кредитованием с высоким уровнем риска. Кроме того, бухгалтеры Lehman Brothers, как выяснилось позже, приукрашали финансовые результаты компании.

Еще одна жертва мирового финансового кризиса — банковский холдинг Washington Mutual. В 2008 году компания потеряла 95% стоимости по той же причине, что и Lehman Brothers — из-за участия в ипотечном кредитовании с высоким риском. В итоге оставшиеся после банкротства активы компании продали JPMorgan Chase.

Еще один достаточно недавний пример — трудности с платежным балансом стран Евросоюза в 2010 году (Греция, Испания, Португалия, Ирландия, Исландия).

Дефолт частного лица

Рассмотрим случай дефолта частного лица.

Допустим, человек берет кредит в банке и не может его выплатить. В законодательстве разных стран для таких случаев предусмотрены разные процедуры. 

Например, в США действует закон о банкротстве, согласно которому регулируются подобные ситуации. 

Как правило, у частного лица, которое стало банкротом, для погашения долгов конфискуют большую часть имущества. То, что человек может использовать для заработка (автомобиль и т.д.), у него не забирают. Не лишают его и предметов первой необходимости. 

В случае, если себя объявил банкротом человек со стабильным доходом, кредиторы могут предоставить ему долговременную отсрочку или рассрочку платежа.

Закон о банкротстве физических лиц существует и в России. Согласно главе Х этого закона, которая касается банкротства граждан, долг неплатежеспособного человека может быть реструктуризирован (рассрочка платежей сроком до трех лет). Еще один вариант развития событий — реализация имущества должника. Человеку дается шесть месяцев, в течение которых он может расплатиться с долгами. Если за этот срок долги не погашены — они выплачиваются за счет реализации его имущества, а все остальное, что погасить не удалось — списывается.

Кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг — это мнение о кредитоспособности самого заемщика или его кредитоспособности в отношении конкретных долговых обязательств. Оно составляется рейтинговыми агентствами. 

Как рассчитываются кредитные рейтинги? Выводы делаются на основе оценки финансовой истории участника рынка (компания, государство), а также оценки размера его собственности и финансовых обязательств. 

Стоит учитывать, что кредитные рейтинги всегда относительны, а их главная задача — дать потенциальным инвесторам и кредиторам информацию о способности того или иного участника рынка выполнять свои финансовые обязательства.

Среди самых крупных мировых рейтинговых агентств можно выделить Moody's, Standard and Poor's, Fitch Ratings.

FAQ