Биткоин-ETF: что это такое и почему благодаря нему взлетел курс BTC

Содержание

• Какой биткоин-ETF могут одобрить уже в октябре
• Что такое ETF
• Как устроен ETF на биткоин
• Что такое ETP
• Что такое ETN
• Американские регуляторы против ETF на биткоин
• Как найти свой криптофонд
• Когда биткоин-ETF появится в США

В ближайшее время американская комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) может разрешить создание первого в США биткоин-ETF — биржевого фонда, основанного на первой криптовалюте. По словам источников Bloomberg, это может произойти уже на следующей неделе. Что это такое, почему это важно и как регулятор относился к таким инициативам раньше — читайте в нашем материале.

Какой биткоин-ETF могут одобрить уже в октябре

По словам собеседников агентства, регулятор вряд ли продолжит блокировать такие продукты начиная со следующей недели. В первую очередь SEC может разрешить торговлю фьючерсами на биткоин от ProShares и Invesco — глава регулятора Гэри Генслер говорил, что такие виды инструментов предоставляют значительную защиту инвесторов.

Заявку на создание фонда от ProShares должны рассмотреть до 18 октября. Если ее одобрят, это может открыть дорогу и для других биткоин-ETF, отмечает Bloomberg.

Что такое ETF

ETF (Exchange-Traded Funds) — это торгуемый на бирже фонд. Он покупает ценные бумаги разных компаний на миллионы и миллиарды долларов, собирая их в инвестиционный портфель, а затем продает инвесторам долю в нем. Одна акция ETF — одна доля портфеля. Акциями ETF можно торговать на бирже как обычными ценными бумагами.

ETF для инвесторов — это возможность вложиться в целую корзину активов сразу. Например, вы можете купить акции в ETF S&P 500 — тогда вы вложите деньги в 500 крупнейших компании Америки. Это надежнее и удобнее, чем покупать акции разных компаний по отдельности. Если какие-то компании из S&P 500 упадут в цене, остальные, скорее всего, вырастут, и инвестор в ETF все равно заработает.

Как устроен ETF на биткоин

Биткоин-ETF – это фонд, устроенный по такому же принципу. Фонд покупает одну или несколько криптовалют, например, тот же биткоин, и продает инвесторам свои акции на фондовой бирже. Это позволяет инвесторам зарабатывать на росте цены криптовалют, не покупая их напрямую на специализированных криптовалютных площадках.

Таким образом, инвестировать в ETF на биткоин для многих безопаснее и удобнее, чем купить монету на криптобирже. Ведь не надо заводить кошелек, регистрироваться на бирже, переживать из-за взломов хакеров, скамов владельцев торговых площадок или потери приватного ключа.

Эмитенты ETF на криптовалюты несут полную ответственность за сохранность базового актива. При этом такие ETF регулируются согласно законодательству о ценных бумагах. За работой и прозрачностью фонда следят депозитарий и аудитор, фонд отчитывается перед регулятором, например, перед той же Комиссией по ценным бумагам и биржам в США (SEC) или Центробанком России.

Кроме ETF, есть два других финансовых инструмента, котоые могут предоставлять интерес для инвесторов – ETP и ETN.

Что такое ETP

ETP (Exchange Traded Product, торгуемый на бирже продукт) — финансовый инструмент, торгуемый на бирже ценных бумаг. Он отслеживает динамику роста определенного базового индекса, который формируется на основе акций, товаров, деривативов или криптовалют.

Кроме того, к ETP относятся также:

ЗПИФ – (Closed-End Funds) – закрытые паевые инвестиционные фонды. Такие фонды привлекают необходимый объем капитала всего один раз, выпуская фиксированное количество паев.

Биржевые производные контракты (Exchange-traded derivative contracts) — стандартизованные деривативы, такие как фьючерсы и опционы, торгуемые на организованных площадках.

Биржевые ноты (Exchange Traded Notes, ETNs), являющиеся по своей природе долговыми ценными бумагами. К этой категории также относятся торгуемые на бирже сертификаты (Exchange-traded certificates) и Exchange-traded currencies/commodities (ETCs).

Примером торгуемого на бирже продукта является Amun Crypto Basket ETP. В основе инструмента под тикером HODL5 лежит индекс на базе нескольких наиболее ликвидных криптовалют, взвешенных по их рыночной капитализации.

Впрочем, ETP – продукт достаточно рискованный, и у него есть минусы. Эти фонды подвержены риску рыночных потерь из-за повышенной волатильности. Некоторые ETP ведут себя как долговые инструменты, такие как ETN. ETP являются популярными продуктами, но имеют разные объемы торгов, которые могут повлиять на ликвидность.

Что такое ETN

ETN (Exchange Traded Notes, биржевые ноты) — необеспеченные долговые обязательства, стоимость которых привязана к цене некоего актива (корзины из акций, облигаций, товарных фьючерсов или криптовалют). Ценность ETN напрямую связана с кредитным рейтингом компании, выпускающей такие инструменты. Другими словами, цена биржевой ноты может упасть из-за снижения кредитного рейтинга эмитента, даже если не происходят изменения в базовом индексе.

ETN также торгуются на бирже, однако главное их отличие от ETF, по мнению экспертов, в том, что эмитент ноты не обязан покупать и держать какие-либо активы для отслеживания цены индекса. Основной риск при работе с нотами связан с вероятностью дефолта эмитента.

Некоторые ETN следуют заданному индексу с левереджем. Это означает, что эмитент обязуется платить кратно за повышение или понижение индекса. Эксперты в качестве примера называют биржевые ноты на биткоин от шведской компании XBT Provider, позволяющие инвестировать в корзину из 5 или 10 активов.

В августе привязанные к USD биржевые биткоин-ноты появились в листинге Nasdaq Stockholm. Однако эти ETN попали в немилость SEC, которая сочла, что XBT Provider сеет неразбериху с терминологией. Комиссия распорядилась приостановить торговлю этими инструментами на американском рынке.

Американские регуляторы против ETF на биткоин

Сейчас в мире существует всего несколько ETF на биткоин, но ни одного в США. Чтобы открыть ETF, надо получить разрешение финансового регулятора. За последние 8 лет в SEC было подано множество заявок на открытие ETF на биткоин, но комиссия не одобрила ни одну из них.

Так, в 2013 г. компания близнецов Кэмерона и Тайлера Уинклвосс The Winklevoss Bitcoin Trust подала в SEC первую в истории заявку на ETF на биткоин. В 2017 г. ведомство ответило отказом. В июне 2018 г. Уинклвоссы вновь повторили свою попытку получить одобрение заявки, но SEC снова ее отклонила.

В 2017-2020 гг. заявки на запуск ETF на биткоин подавали множество компаний с Уолл-Стрит: VanEck, SolidX, ProShares, Direxion, GraniteShares, Wilshire Phoenix, Bitwise, а также Чикагская биржа опционов (CBOE), запустившая фьючерсы на биткоин в 2017 году. Но ни одна из заявок так и не была одобрена.

Во всех случаях SEC аргументировала свой отказ одинаково, называя целый ряд причин, тормозящих запуск интересного финансового инструмента. Первый аргумент — биткоин слабо регулируется и не признается законодательством многих стран, более того, монета торгуется преимущественно на нерегулируемых биржах, что делает его цену уязвимой для мошенничества и манипуляций.

Второй аргумент — у биткоина ограничена ликвидность, а компании-эмитенты не могут выполнить требований SEC по хранению и арбитражу активов. К тому же, по мнению регулятора, биткоин не подходит для непрофессиональных розничных инвесторов — они не могут адекватно оценить, насколько высоки риски от вложений в монету.

При этом каждый раз SEC подчеркивала, что не исключает, что одобрит проект в будущем, если компании, подающие заявки, смогут доказать, что они в состоянии выполнить все требования по предотвращению манипуляций ценой биткоина.

Как найти свой криптофонд

Пока в США думают, что делать с ETF на биткоин, специализированный ресурс cryptofans.ru определил самые интересные криптовалютные фонды, выделив сильные и слабые стороны.

Надо понимать, что представленные биткоин-ETF сильно разнятся по структуре, доступности, комиссиям и способам получения доступа к цифровой валюте.

Grayscale Bitcoin Investment Trust

Первый в списке ETF-фондов, работающих с биткоином и корзинами валют — GBTC (Grayscale Bitcoin Investment Trust).

GBTC был одним из первых, предлагающих инвесторам доступ к BTC. Однако, этот фонд является внебиржевым ETN, а не ETF. Средний потенциальный риск контрагента ETN — при банкротстве фонда инвесторы потеряют все деньги.

Как утверждается на сайте Grayscale, который предоставляет долевое владение BTC, «фонд позволяет инвесторам получать доступ к ценовым движениям Bitcoin через традиционные инвестиционные инструменты, обходя проблемы с покупкой, хранением и хранением BTC».

Фонд дает аккредитованным инвесторам возможность участвовать посредством периодических частных размещений с 20% премией и 2% комиссией.

Bitwise 10 Private Index Fund

Следующий в очереди — Bitwise 10 Private Index Fund (BITW), запущенный в 2017 г., он считается первым индексным криптофондом, отслеживающим 10 крупнейших криптовалют. Согласно Bitwise, активы фонда хранятся в холодном кошельке и подлежат проверке на ежегодной основе.

Инвесторы могут покупать и продавать акции Bitwise 10 Crypto Index Fund через традиционные брокерские счета, введя тикер «BITW». Аккредитованные инвесторы могут получить доступ к фонду в качестве частного размещения напрямую через Bitwise. Фонд взимает комиссию в размере 2,5%.

BTCetc Physical Bitcoin ETC

Следующий фонд, заслуживающий внимания потенциальных инвесторов — BTCE, BTCetc Physical Bitcoin ETC.

BTCE — это биткоин-ETF с открытым финансированием и физическим обеспечением в Германии. BTCE имеет комиссию в размере 2% и активы на сумму более $1 миллиарда.

Продукт, был выпущен на рынок в конце июня 2020 года в сотрудничестве с HANetf.

По информации экспертов, фонд отслеживает цену Bitcoin и обеспечен на 100%, предоставляя инвесторам регулируемый и безопасный в цифровом виде доступ к криптовалюте.

CXBTF торгуется на внебиржевых рынках. Был запущен на фондовой бирже Nasdaq Stockholm в 2015 году. Вначале инвестировать в фонд можно было в шведских кронах, позднее руководство фонда добавило доллар.

BTCC

BTCC был запущен в Канаде в начале марта 2021 года. Фонд собрал почти $500 млн за первую неделю, что является довольно хорошим результатом, особенно с учетом того, что это канадский ETF. BTCC взимает комиссию в размере 1%.

BTCC предоставляет инвесторам простой способ инвестировать в Bitcoin за счет покупки публично торгуемого ETF. Актив можно приобрести за канадские доллары, и он застрахован от рисков в долларах США.

CI Galaxy Bitcoin ETF

BTCX, или CI Galaxy Bitcoin ETF, был третьим биткоин-ETF, запущенным в Канаде на фондовой бирже Торонто, предлагая доступ к BTC, хранящимся в холодных кошельках, как и у его предшественников. Комиссия на BTCX составляет 0,40%.

Краткосрочные трейдеры могут по-прежнему предпочитать большую ликвидность BTCC и EBIT, но долгосрочный держатель может значительно сэкономить на комиссии, используя BTCX.

Все этих ETF отслеживают индекс Bitcoin Bloomberg Galaxy, который измеряет эффективность одного BTC, торгуемого в долларах США.

Когда биткоин-ETF появится в США

В прошлом году исполняющим обязанности главы SEC стал Элан Ройзман, которого воспринимают как сторонника криптовалют и ETF. Криптосообщество верит, что он может наконец одобрить запуск ETF на биткоин. Ранее несколько членов SEC, например, «крипто-мама» Эстер Пирс, уже публично поддерживали запуск криптовалютного биржевого фонда, но они составляли меньшинство в Комиссии. Со сменой состава правления SEC позиция Комиссии по этому вопросу может измениться.

Криптоинвесторы и игроки рынка также верят в скорый запуск ETF на биткоин. Свыше половины респондентов, опрошенных The Block, полагают, что комиссия одобрит такой инструмент до конца этого года. Примечательно, что в 2019 г. 77% респондентов аналогичного опроса The Block считали, что биржевой фонд на биткоин не будет запущен.