Отыграла ли главная криптовалюта мира привлечение денег институциональных инвесторов
После одобрения первых ETF на биткоин в январе 2024 года главная криптовалюта мира перешла к галопирующему росту и даже обновила исторический максимум. Однако с того момента цена криптовалюты скорректировалась и остается на уровне не выше $60 000, несмотря на халвинг.
Факторы роста
Как признает в своем исследовании банк JPMorgan, на рынке криптовалют на сегодняшний день нет однозначных факторов для бычьего движения. «В первые несколько дней мая ситуация не улучшилась относительно апреля, и нам трудно найти следующий катализатор для крипторынка», — говорится в отчете. По данным банка, апрель оказался сложным месяцем для крипторынка, поскольку его общая рыночная капитализация снизилась на 17%, уничтожив прибыль сильного первого квартала. В результате обе главные криптовалюты: Bitcoin и Ethereum испытали снижение цен на 15-20%, а альткоины столкнулись с еще более крутым падением. При этом примечательно, что крипторынок вел себя противоположно поведению золота. По итогам апреля Bitcoin испытал падение на 15%, в то время как золото поднялось на 4% и установило новые исторические максимумы. Интересно, что оба актива снизили свою волатильность примерно на 12% в прошлом месяце.
В такой ситуации не помог даже халвинг биткоина, состоявшийся 19 апреля. Исторически халвинг BTC рассматриваются как положительный катализатор для цены из-за дефицита предложения. Однако на этот раз его немедленное воздействие было ослаблено, и цена Bitcoin немного снизилась после халвинга. Среди факторов роста аналитики JPMorgan называют одобрение властями Гонконга ETF на Bitcoin и Ethereum, что может дать стимул для притока средств на крипторынок от инвесторов из Китая.
Капитализация кпипторынка сократилась до $368 млрд в апреле, хотя все еще выросла на 34% за год. Падение Ethereum сопровождалось снижением среднего объема ежедневных торгов на 30%. Во многом это было связано с обсуждением возможного запрета на выпуск ETF на эфириум на рынке США — именно такого решения все чаще ждут аналитики от SEC 23 мая. Регулятор также ведет расследование о том, является ли эфириум ценной бумагой, поэтому ожидается, что заявки на ETF на эфириум с высокой долей верояытности будут отклонены.
Каким будет курс биткоина
Впрочем, далеко не все аналитики смотрят на крипторынок негативно. Например, аналитики компании Bernstein уверены, что к середине 2025 года цена биткоина достигнет отметки в $150 000 за монету, несмотря на недавнюю коррекцию на рынке. Основной причиной аналитики видят структурный спрос на криптовалюту от институциональных инвесторов и поступлений в ETF. По мере того как биткоин возобновил свой восходящий тренд после падения до уровня около $57 000, Bernstein отмечает снижение избыточного уровня маржи на фьючерсных контрактах и положительное изменение в оттоках из ETF.
Например, Grayscale Bitcoin Trust сообщил о первом притоке средств в фонд после 78 последовательных дней оттока. «Текущее положение биткоина около $64 000 — это только начало. Структура рынка намного крепче, чем во время эйфории 2021 года на схожем уровне цены, в значительной степени благодаря ясному спросу, вызванному ETF. Динамика майнинга биткоина также поддерживает рынок, в частности, крупнейшие компании расширяют свои мощности в условиях конкурентного давления со стороны капиталовложений в искусственный интеллект», — добавили в Bernstein. Поэтому, по данным компании, рынок находится на ранних этапах более длительного и здорового цикла биткоина, который может продлиться до 2025 года.
Так, венчурный инвестор и предприниматель Энтони Помплиано заявил, что исторически за месяц до халвинга цена вырастает примерно на 19%, а в месяц после халвинга биткоин растет примерно только на 1-2%. По его словам, это примерно то, что произошло.
Более того, резкий рост цены биткоина за первую неделю мая с $60 000 до $65 000 не стал неожиданностью для тех, кто знаком с Bitcoin Fundamental Index (BFI), предоставляемым Swissblock. BFI пытается связать фундаментальные метрики сети биткоина с движениями цены, и индекс выявил исчерпание силы продавцов и увеличение роста сети как раз перед ралли. Данные блокчейна за этот период показывают значительный рост транзакций на суммы более $100 000, что указывает на относительно сбалансированный настроенный рынок. При этом, по данным BFI, концентрация больших держателей была относительно низкой, составляя 11%, что указывает на то, что недавнее движение цены в основном не было вызвано действиями китов, что часто приводит к увеличению волатильности.
Тем не менее, по мнению Kaiko Research, после одобрения фондов на биткоин рынок, возможно, немного опередил себя в гиперактивности, поскольку инвесторы начали выходить из криптовалютных ETF наибольшими темпами в апреле. Как входящие потоки ETF, так и ралли биткоина замедлились в начале апреля. Однако при этом спрос на биткоин могут поддержать другие факторы, например, интерес институциональных инвесторов к токенизации реальных активов (RWA). Например, на первой неделе мая фонд BUIDL компании BlackRock превысил отметку в $300 млн, обойдя по размеру фонд BENJI компании Franklin Templeton и став самым крупным токенизированным фондом американских государственных ценных бумаг.
