Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила спотовые ETF-фонды на эфириум для торговли на американских фондовых биржах
Что решила SEC
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально одобрила запуск спотовых биржевых фондов (ETF) для второй по капитализации криптовалюты Ethereum и листинг их бумаг на биржах NASDAQ, NYSE и CME. Биржевые фонды (exchange traded fund, ETF) позволяют торговать базовым активом в виде акций. В январе 2024 года запуск в США таких ETF на биткоин спровоцировал приток капитала на рынок и стал одним из катализаторов роста цены криптовалюты в 2024 году.
На этот раз 23 мая SEC выпустила изменение правил, которое позволит трем различным биржам включить в список и торговать восемью спотовыми ETF-фондами на эфириум. В основном новые фонды входят в группы BlackRock и Fidelity. Хотя это значительная победа сторонников ETF на ETH, эмитентам все еще необходимо получить одобрение от SEC, прежде чем фонды смогут начать официально торговаться. Этот процесс может занять недели или даже месяцы, и не все фонды гарантированно получат одобрение. Тем не менее, учитывая, что до понедельника, 20 мая, шансы на одобрение казались невелики, это значительное событие.
Ранее многие считали, что ETF ждет отказ из-за отсутствия явного интереса SEC к поданным заявкам. Однако с возрастанием оптимизма среди инвесторов ETH вырос на более чем 20% к дате дедлайна. Хотя SEC явно не заявила, что Ethereum является товаром, продукты ETF, упомянутые в решении, были определены как «на основе товарных доверительных акций». Это определение в значительной степени урегулировало дебаты о том, как классифицировать Ethereum.
Последствия такой классификации могут быть очень серьезными. Во-первых, если больше криптовалют будут классифицированы как товары, а не ценные бумаги, поэтому роль SEC в регулировании криптовалют может быть ограничена. Регулирование может вместо этого перейти к Комиссии по торговле фьючерсами по сельскому хозяйству США (CFTC). Во-вторых, отдельно от решения по ETF на ETH, недавно в Палате представителей США был принят законопроект, который фактически разделяет регулирование между SEC и CFTC. SEC будет регулировать криптовалюты как ценные бумаги, а CFTC будет заниматься любым регулированием криптовалют, связанным с классификацией товаров.
История изменения цены ETH/USD
| Дата | Закрытие | Изменение | Изменение% | Открытие | Мин. | Макс. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022-09-30 | 3189.67 | 15.59 | 0.49 | 3174.08 | 3169.6 | 3208.14 |
| 2022-09-30 | 3174.06 | -160.81 | -4.82 | 3334.87 | 3086.74 | 3341.7 |
| 2022-09-30 | 3335.11 | -147.78 | -4.24 | 3482.89 | 3295.46 | 3489.13 |
| 2022-09-30 | 3483.2 | 42.54 | 1.24 | 3440.66 | 3390.09 | 3541.04 |
| 2022-09-30 | 3440.95 | -95.77 | -2.71 | 3536.72 | 3423.75 | 3563.96 |
| 2022-09-30 | 3536.64 | 17.86 | 0.51 | 3518.78 | 3412.0 | 3548.13 |
| 2022-09-30 | 3518.77 | 12.30 | 0.35 | 3506.47 | 3481.49 | 3540.88 |
| 2022-09-30 | 3506.37 | 80.75 | 2.36 | 3425.62 | 3374.85 | 3542.36 |
| 2022-09-30 | 3425.61 | 37.77 | 1.11 | 3387.84 | 3366.81 | 3490.44 |
| 2022-09-30 | 3387.83 | -58.35 | -1.69 | 3446.18 | 3376.12 | 3518.17 |
| 2022-09-30 | 3446.19 | -39.48 | -1.13 | 3485.67 | 3347.28 | 3500.58 |
| 2022-09-30 | 3485.27 | 239.01 | 7.36 | 3246.26 | 3233.83 | 3497.07 |
| 2022-09-30 | 3246.27 | 69.67 | 2.19 | 3176.6 | 3163.65 | 3269.14 |
| 2022-09-30 | 3176.72 | 41.36 | 1.32 | 3135.36 | 3113.74 | 3203.4 |
| 2022-09-30 | 3135.3 | 35.81 | 1.16 | 3099.49 | 3046.02 | 3159.51 |
| 2022-09-30 | 3099.46 | -1.17 | -0.04 | 3100.63 | 3054.25 | 3216.55 |
| 2022-09-30 | 3100.62 | 34.55 | 1.13 | 3066.07 | 3023.54 | 3150.19 |
| 2022-09-30 | 3066.05 | 47.55 | 1.58 | 3018.5 | 3003.75 | 3113.05 |
| 2022-09-30 | 3018.15 | 87.72 | 2.99 | 2930.43 | 2823.05 | 3095.77 |
| 2022-09-30 | 2930.3 | -136.39 | -4.45 | 3066.69 | 2922.05 | 3073.75 |
Одобрение фондов эфира является признаком того, что позиция SEC по отношению к криптовалютам может смягчаться после серии юридических споров. В 2023 году агентство проиграло судебный процесс против Grayscale, что подтолкнуло одобрение биткоин-продуктов.
Прогноз ETF-фондов на эфириум
Многие компании, спонсирующие биткоин-ETF, включая BlackRock, Bitwise и Galaxy Digital, также начали процесс запуска фонда эфира. После этого цена эфира выросла всего на 2%, хотя это произошло после скачка на 20% ранее на неделе в преддверии решения SEC. Ожидается, что фонды эфира будут меньше, по крайней мере, первоначально, чем их биткоин-аналогии. В настоящее время Grayscale Ethereum Trust имеет около $11 млрд активов, что значительно меньше, чем у биткоин-фонда компании.
Эфириум является вторым по величине криптоактивом и стал своего рода голубой фишкой наряду с биткоином, хотя его ценностное предложение существенно отличается. В то время как биткоин рассматривается в первую очередь как долгосрочное средство сбережения, инвестиции в эфир считаются более похожими на инвестиции в ранние этапы технологий. Токен эфира питает сеть Ethereum, которая поддерживает различные приложения, такие как проекты децентрализованных финансов (DeFi), невзаимозаменяемые токены (NFT) или токенизация реальных активов, таких как товары, ценные бумаги, искусство, недвижимость и многое другое.
Ethereum также предоставляет возможности для стейкинга, который позволяет инвесторам зарабатывать проценты на своих активах, блокируя токены в сети на определенный период времени. Однако SEC утверждала в судебных исках против Coinbase и Kraken, что предложения стейкинга как услуги являются незарегистрированными ценными бумагами. Поэтому Ark, Fidelity и Grayscale обновили свои заявки в этом месяце, убрав стейкинг из своих предложений.
Отсутствие стейкинга в продуктах ETF является еще одной причиной, по которой ETF на эфир могут пользоваться меньшим спросом, чем их биткоин-аналогии, считает управляющий директор Swan Bitcoin и глава Swan Private Стивен Лубка. «Эти цифры не будут соответствовать притоку средств в биткоин-ETF, и существуют некоторые структурные различия в продукте, которые делают его в целом менее привлекательным», — сказал Лубка.
Эфириум: прогноз на 2024 год
Основатель The DeFi Report Майкл Надо опубликовал углубленный анализ последствий одобрения биржевых фондов (ETF) на базе Ethereum (ETH) для траектории цены этой криптовалюты. Отчет опирается на прогнозы экспертов по ETF из Bloomberg, таких как Джеймс Сейффарт и Эрик Балчунас, предполагающих, что притоки в ETF на базе Ethereum могут составить от 10% до 20% от притока средств в ETF на биткоине. «Логика этих прогнозов основывается на нескольких ключевых наблюдениях — в настоящее время институциональный интерес к ETH меньше, и он по своей природе сложнее, чем BTC. Также объемы торговли фьючерсами на ETH значительно меньше, чем на BTC, составляя от 10% до 20%, а объемы спотовой торговли ETH примерно вдвое меньше, чем у BTC», — объясняет Надо.
Тем не менее, по словам исследователя, динамика Ethereum предлагает уникальную перспективу по сравнению с биткоином. «Валидаторы Ethereum не несут значительных операционных расходов, которые несут майнеры биткоина, что снижает структурное давление на продажу актива», — отмечает Надо. Эта разница критически важна для понимания динамики предложения Ethereum по сравнению с биткоином. Надо также рассматривает текущий статус ончейн-активности Ethereum.
Значительная часть Ethereum, примерно 38%, фактически «мягко заблокирована» через различные механизмы, такие как стейкинговые контракты и приложения DeFi. Эта ситуация, как отмечает Надо, «помогает уменьшить доступное предложение в обращении, способствуя снижению балансов ETH на биржах до уровней, невиданных с 2016 года — в настоящее время это составляет менее 11% от общего предложения в обращении». В итоге, по его словам, «ETH может достичь рыночной капитализации $1,8 трлн, что будет означать примерно стоимость ETH на уровне $14,984, что эквивалентно росту курса эфириума в 3,9 раза.
